\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 085 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 医薬工業と医薬商業プレートが同時に底をつく反発:生産能力の調整と疫病の衝撃を経験した後、会社は積極的に対応を調整した。現在 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 親会社及び子会社 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 科学技術の生産能力は会社の生産需要を満たすことができる。疫病後の時代、疫病の影響はさらに地域化し、薬品小売産業への影響はさらに縮小した。2021年から Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 医薬工業と医薬商業プレートは両方とも底を見て暖かくなり、医薬工業プレートの中で支柱の役割を果たす心脳血管分野の売上高は前年同期比20%増加し、その他の分野は安定して増加した。医薬商業プレートの店舗拡張速度と単店舗収入にはいずれも曲がり角が現れ、2年前の退勢を逆転させ、安定した方向に向かっている。
コア製品の売上高は急速に安定して増加している: Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 製品は多いが、大品種のトップ効果は明らかである。2021年、上位5品種の売上高は全体の医薬工業の売上高の半分を占めた。小売端末の口径を見ると、2021年、安宮牛黄丸は漢方薬全体の販売規模の40%前後を占めている。これまで、 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 安宮牛黄丸の価格が上昇し、会社の売上高が急速に安定して増加してきた。貴重な漢方薬として、安宮牛黄丸は原料が不足し、与えられた保健属性のため、価格が上昇傾向にある。同時に、安宮牛黄丸は2030年までに2-3倍の成長空間を備えていると試算した。
漢方薬全体の値上げ毛利: Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 心脳血管、補益、清熱、婦人科の4つの分野の核心製品の価格はいずれも年々上昇し、会社は値上げのリズムを徐々に調整し、2019年に高周波低幅の小刻みな値上げモデルに入り、製品の販売量を安定させると同時に4つの分野の毛利率の同時上昇をもたらした。
会社は大品種をめぐって制定したマーケティング、研究開発戦略は大品種の価格上昇を推進する見込みがある:会社は販売マーケティング改革を深化させ、「4+2」(4つの事業部と2つの特定グループ)経営モデルを作り、「製品」と「ルート」の2つのマーケティングコアに焦点を当てている。ブランド、製品の宣伝に力を入れ、ブランドの堀を引き続き深化させ、同時にディーラーのレベルを削減し、全体のルートに対するコントロールに力を入れ、全方位に製品の値上げ通路を開通させる。会社の研究開発戦略も大品種をめぐって展開し、同時に大品種の二次育成と適応症の開拓を行い、既存の大品種の規模体量を拡大した。製品のマーケティングと研究開発の二重の作用の下で、未来の大品種は持続的に急速に成長する動力を備えている。
利益予測と投資格付け:20222023/2024社の収入はそれぞれ166.81億元/190.18億元/215.44億元で、前年同期比14%/14%/13%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ14.83億元/17.75億元/2.86億元で、前年同期比21%/20%/18%増加した。PE評価35.12 X/29.34 X/24.97 Xに対応する。会社は漢方薬分野のトップ企業で、極めて強いブランドの堀を持っていて、核心製品は安定して比較的に速く成長して、同時にマーケティング改革は持続的に深化して、全体の業績は更に反転する見込みがあります。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクヒント:重点製品の販売普及が予想に及ばないリスク。原材料の値上げが激しすぎて製品の粗利益が下がるリスクがある。製品の値上げが予想に及ばないリスク。疫病の波及範囲は製品の販売量に影響を与えるリスクが広い。店舗の拡張は予想より低いリスクだ。
