ディア株式(301177)
2022 Q 1の帰母純利益は前年同期比16.8%増加し、3月または疫病に引きずられて成長率が減速した。
同社は4月21日に年報と1季報を発表し、2021年に46.2億元の売上高を実現し、前年同期比+87.6%だった。帰母純利益は13.0億元で、前年同期+13.1%、粗利率70.1%、前年同期+0.4 pctを実現した。2021年の単Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の売上高はそれぞれ10.8/12.4/10.9/12.1億元で、2021単Q 3/Q 4は前年同期比64.40%、25.50%増加した。帰母純利益はそれぞれ3.2/4.1/2.6/3.1億元で、そのうち21 Q 3/Q 4は前年同期比63.6%/23.4%増加した。22 Q 1の売上高は12.2億元で、前年同期+12.6%、帰母純利益は3.8億元で、前年同期+16.8%、粗金利は34.5%で、前年同期-2.5 pctだった。そのうち1-2月の売上高は8.0億元、同比約+32%、帰母純利益は2.3億元、同比約+38%を実現した。会社の店舗は主に華東高線都市に位置し、3月に疫病に巻き込まれて成長率が減速したと推測されている。
ブランド力の増強、ルートの完備、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の高成長;コスト削減と効率化の著しい費用率の減少
収入端の経営は好調で、製品に分けられ、2021年にプロポーズしてダイヤの指輪/結婚して指輪の売上高に対して36.6/8.7億元、YoY+95.9%/+56.2%で、売上高の79.2%/18.7%を占め、YoY+0.3 pct/-0.7 pct;ルート別に見ると、オンライン自営/オフライン直営/オフライン連営営は6.0/36.7/3.2億元、YoY+168.4%/80.3%/71.8%で、売上比13.0%/79.5%/7.0%、YoY+3.9 pct/-3.2 pct/-0.6 pctを占めている。成長は主に会社のブランド伝播の最適化、ブランド影響力の拡大、ルート建設能力と運営レベルの向上によって牽引される。費用端降本増効は著しく、販売/管理/財務費用率は26.3%/3.7%/0.6%、YOY-3.2 pct/-3.1 pct/+0.1 pctであった。
投資アドバイス
ブランドマーケティングが駆動するダイヤモンドの婚約指輪は基準が欠けている。DTCモデルは感情表現とブランド力の形成を強化する。顕著なブランド区分とブランド調整は効率的なユーザー選別をもたらす。新小売がジュエリー業界の「人、貨物、場」の三重変革をもたらした背景の下で、会社はブランド形成+ルートの完備を通じて、効率的なユーザー転化を持続的に獲得することが期待されている。202224年に帰母純利益15.7/2.0/22.6億元を実現し、PEに対応して17/13/11倍となり、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
疫病の持続時間は予想を超えた。店の開拓は予想に及ばなかった。ブランドコンセプトの魅力はリスクを低減します。シングル
