ロングライトコア(688048)
半導体レーザチップIDMの蛇口は、横方向に縦方向に業務配置を広げている。会社はレーザー業界の最上流に位置し、主に半導体レーザーチップ、デバイス及びモジュールなどのレーザー業界の核心部品の研究開発に従事している。会社はすでにチップ設計、エピタキシャル成長、ウエハ処理プロセス(フォトリソグラフィー)、解理/めっき膜、パッケージテスト、光ファイバ結合などのIDM全プロセスプロセスプロセスプラットフォームを建設した。量産ラインは3インチ、6インチを含み、複数の半導体レーザチップの開発に応用され、規模化の優位コストが下がっている。会社はすでに技術障壁を形成し、少数の高出力半導体レーザチップの研究開発と量産会社の一つである。1）横方向拡張：高効率VCSELレーザチップと高速光通信チップの二大製品プラットフォームを構築した。2）縦方向延伸：レーザチップからデバイス、モジュール及び直接半導体レーザ応用まで。同社は2022 Q 1の営業収入が9000万元~1.1億元で、前年同期比16.20%~42.02%増加すると予想している。2022 Q 1の親会社に帰属する株主の純利益は2000万元~3000万元で、前年同期比5.50%~58.25%増加する見通しだ。募集プロジェクトは主に高出力レーザチップ、デバイス、モジュール生産能力の拡充、垂直空洞面発光半導体レーザ(VCSEL)及び光通信レーザチップ産業化プロジェクトに用いられる。
国産光ファイバレーザメーカーが台頭し、レーザチップの国産化の勢いが高まっている。「2021年中国レーザー産業発展報告」によると、中国の光ファイバレーザー市場は2018年77.40億元から2021年の108.60億元に増加し、CAGRは11.95%に達すると予想されている。このうち2020年 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) 、創鑫レーザーなどの国産メーカーの合計シェアは約57.00%で、2018年より17.10 pct上昇し、国産メーカーはすでに半分を占めている。しかし、中米の貿易摩擦が激化したため、 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) などが禁輸リストに登録され、上流チップの国産化が加速した。2020年の長光華芯は中国の高出力半導体レーザチップの市場シェアの13.4%を占め、世界市場の占有率は3.88%で、中国の半導体レーザチップのトップの地位は安定している。会社は半導体レーザチップの高出力、高効率、高輝度と高信頼性の特徴によって、下流の取引先の肯定を得て、粘性が増加します。中国のレーザー分野で「有器無芯」の局面を打破することに成功した。
3 Dセンシング+レーザーレーダーが盛んになり、VSCELは新しい戦場を切り開いた。VCSELは光通信に初期に用いられ,3 Dセンシング,レーザレーダー応用が盛んである。Yoleのデータによると、2020年の11億ドルの市場規模に比べて、VCSELレーザは2025年に27億ドルに増加し、CAGRは19.67%になると予想されている。VCSEL市場は超多強の局面を呈し、2019年のCR 5は全体市場の92%のシェアを占めた。長光華芯は中国が率先してVCSELチップを研究開発したメーカーとして、エピタキシャル成長、ストライプエッチング、端面めっき、スクライブクラック、特性テスト、パッケージングスクリーニングとチップ老化を含む完全な技術ラインを創立し、相応の製品の製造能力を備え、会社の製品はすでに中国の主要ないくつかの取引先にサンプルを送った。
投資提案:私達は22-24年の会社の売上高が7.85/10.93/14.35億元で、帰母純利益が2.0/3.0/4.1億元で、PE 46/31/23倍に対応して、会社の22年のPEは比べられる会社( Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) 、トーチ光科学技術、 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) )の平均値の52倍を下回って、会社は国産半導体レーザーチップの竜頭で、3 Dセンシング+レーザーレーダーは新しい戦場を開拓して、初めてカバーして、“推薦”の格付けを与えます。
リスク提示:業界競争が激化するリスク、新製品の研究開発の進展は予想に及ばず、国産代替の歩みは緩慢で、募集プロジェクトの生産開始は予想に及ばない。
