\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 832 Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、年間営業収入は27.2億元で、前年同期比+18.09%だった。帰母純利益は6億2500万元で、前年同期比+252%だった。10株ごとに現金配当3元を支給する予定です。22 Q 1会社の営業収入は8.1億元で、前年同期比+30.16%だった。帰母純利益は2.13億元で、前年同期比+41.29%だった。
コメント:
多くの措置を講じて業績の増加を駆動し、2022年に開局した。ルート別に見ると、年間会社のオンライン/直営/加盟ルートはそれぞれ1.23/19.14/6.83億元の営業収入を実現し、それぞれ前年同期比24.8%/17.5%/18.6%増加した。主に製品の革新、ブランド力の向上、サプライチェーンの強化、開店の加速などによるものだ。2021年末現在、同社は1100店舗を保有しており、そのうち直営店と加盟店はそれぞれ46/75店から532568店増加し、疫病の下でルートの実力を明らかにした。同時に、会社はデジタル化の新小売を積極的に配置し、オフライン会員の引流ライン上で、VIPの精細化管理を推進し、ライン上のルートの成長率が目立っている。第1四半期に見ると、21 Q 1の高い基数と疫病の持続的な影響の下で、22 Q 1の開局は美しく、会社の強い製品力と客群の安定による消費靭性を体現している。
利益能力が向上し、費用管理が良好である。2021年の会社の粗利率は前年同期比+2.81 pctsから76.7%に達し、会社がより多くのハイエンド化、差別化製品を発売したため、プレミアムレベルを向上させると予想されている。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比-0.2/+0.2/+0.4/+0.3 pctから38.3%/5.7%/3.1%/0.8%に達した。総合的な影響で、純金利は前年同期比+1.3 pctsから23%に達した。22 Q 1の粗利率は前年同期比-1.1 pctから75.5%、期間費用率-3.4 pctから42.7%、純金利+2.1 pctから26.2%で、利益能力は着実に向上した。
核心品類に焦点を当て、三四線市場を開拓する。製品は中国商業連合会のデータによると、2021年に会社のTシャツ製品とゴルフ服装が中国総合市に連続して1位を占めた。2022年、会社は核心品類に焦点を当て、製品のハイエンド差別化の位置づけを強化し、「Tシャツ小専門家」を作り、「品類リード」戦略のアップグレードを開始する。ゴルフシリーズは独立して開店し、品目はファッションと専門シリーズに細分化され、目標の人々の消費体験を向上させる。水路端を見ると、会社は勢いを借りてルートを発展の速い3、4線都市に沈め、低線都市のハイエンド消費市場の見通しを引き続き見ている。
投資提案:会社のカードポジションのハイエンドスポーツウェアの良質なコースは、多ブランド発展戦略と差別化市場の位置づけを実施し、業績の成長の見通しが期待できる。同社の2021年度と2022 Q 1の予想を上回る業績に基づき、利益予測を上方修正し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ7.8/9.8/11.7億元(元予測値は22/23年7.3/8.8億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ16/13/11 Xで、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:疫病は消費に影響し、ルートの開拓は予想に及ばず、新製品の受け入れ度は予想に及ばない。
