\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 734 Limin Group Co.Ltd(002734) )
事件: Limin Group Co.Ltd(002734) は2021年の年報を発表し、営業収入47.38億元を実現し、前年同期比7.97%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は3.07億元で、前年同期比20.49%減少し、非経常損益を差し引いた純利益は2.84億元で、前年同期比22.03%減少した。3億7300万株の総株式に基づき、1株当たりの利益0.82元(控除後0.76元)の償却を実現した。このうち第4四半期の営業収入は10.36億元で、前年同期比30.62%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は0.37億元で、前年同期比205.35%増加した。単四半期EPS 0に換算する.10元です。
売上高は安定的に増加したが、粗利率はコスト上昇などの要因で下落し、業績を牽引した。2021年に会社の営業収入は47.38億元を実現し、前年同期比7.97%増加した。総合粗金利は22.6%で、前年同期比2.1 pcts下落した。業務別に見ると、殺菌剤、殺虫剤、除草剤、獣薬業務はそれぞれ18.7、17.7、5.8、4.8億元の売上高を実現し、増量はそれぞれ2.1、-1.4、2.7、0.4億元で、殺菌剤と除草剤の貢献は主に売上高の増量である。COVID-19疫病とエネルギー二重制御政策の二重要素の影響を受けて、エネルギー、原材料価格の上昇を招き、会社はサプライチェーンなどの不利な要素の影響を克服し、生産供給を保障し、収益は成長を実現したが、粗利率レベルはある程度の影響を受けた。
期間中、費用のコントロールがよく、投資純収益が大幅に下落した。同社の21年間の費用率は14.8%で前年同期比約0.8 pcts下落し、そのうち販売費用率は3.1%で、前年同期比0.3 pcts減少した。管理費用率は前年同期比6.3%横ばいだった。研究開発費用率は0.1 pctsから3.9%下落した。財務費用率は0.5 pctsから1.5%に下落した。同社の投資純利益は3034万元で、前年同期比約6755万元減少した。このうち、連営企業への投資収益は2284万元で、前年同期比約6797万元減少した。私たちは主に新河会社(会社の持株34%)の純利益が大幅に減少したため(純利益は約6752万元、前年同期比約2億元減少した)、百菌清価格が前年同期比大幅に下落したと推測している( Sino-Agri Leading Biosciences Co.Ltd(603970) データによると、中国百菌清の21年平均価格は2.14万元/トンで、前年同期比約26.3%減少した)。
22年間、既存の優位品種を引き続き拡大し、製品の優位性を強化し、3つの重大プロジェクトの着地を期待している。会社の子会社の新威遠新型緑色生物製品製造プロジェクト(500 t多殺カビ素、500 t泰楽菌素、500 t短側耳素生産規模)このプロジェクトの技術はいずれも新威遠の自己備蓄技術から来て、現在建設工事の進度は50%である。子会社の利民化学は年産12000トンのトリエチルホスホン酸アルミニウム原薬技術改革プロジェクトを生産し、製品は主に酒造ブドウのハイエンド殺菌剤に用いられ、80%がヨーロッパの酒ブドウ生産区に輸出されている。会社の現在の生産能力は5000トンで、今年は1.2万トン増加し、プロジェクトは4月にすでに試作段階に入った。子会社の威遠生化学は年間5000トンの草アンモニウムホスフィンプロジェクトを生産し、産後に効果的にコストと排出を下げ、会社の市場競争力を向上させる。同時に、より大規模な装置建設と精草アンモニウムホスフィンの産業化建設のために基礎を築き、良好な経済効果と社会効果を有し、現在建設工事の進度は2.8%である。
利益予測と評価:会社の製品価格が修復されたことを総合的に考慮すると、原材料価格が上昇し、新基地建設と将来の生産能力投入のリズムがあり、20222024年の純利益はそれぞれ4.75.96.9億元(20222023年前値はそれぞれ5.46.2億元)で、「購入」の投資格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:農薬景気の下落、製品価格の下落、原材料価格の大幅な変動、新プロジェクトと建設基地の進度と利益状況が予想を下回った
