\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 590 Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入8.1億元(+0.1%)を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億5000万元(-19.3%)である。2022年第1四半期に営業収入1.6億元(-26%)を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益は0.46元(-27.9%)である。
粗金利と純金利が下がり、販売費用率が下がった。2021年の粗利率は86.9%(-5.8 pp);純金利は20.7%(-2 pp)。販売費用率48.3%(-10.2 pp)、係密蓋息販売費用率が低く、蘇霊精細化販売管理による管理費用率10.9%(+3.2 pp)、研究開発費用率11.5%(-2 pp)。
蘇霊は犬用適応症の臨床を展開し、ペット薬プレートに切り込んだ。蘇霊は2021年に販売収入5.6億元を実現し、前年同期比28.8%下落し、主に医療保険の販売単価が低下し、疫病が回復していないなどの要因によるものだ。会社は積極的に犬用適応症の臨床試験を展開し、ペット薬プレートに切り込み、犬用注射用ヘモグロビンの市場需要を満たし、会社の将来の業績増加に貢献することが期待されている。
密蓋金利の業績は予想を超え、会社の新たな利益成長点となった。骨粗鬆症薬物の密蓋息は販売収入2.3億元を実現し、業績承諾を超過達成し、会社の新しい利益成長点を形成した。
研究開発への投入に力を入れ、多くの措置をとり、イノベーションシステムの配置を完備させる。2021年に会社の研究開発に約1.6億元を投入し、前年同期比77.1%増加し、営業収入の20.36%を占めた。会社は多く措置して革新パイプラインの配置を加速します:自主的に研究開発します:2つの抗腫瘍革新薬KC 1036とCX 1003は臨床段階にあって、KC 1036はすでに臨床Ia期を完成しました。CX 1003は臨床I期段階にある。CX 1026は臨床前段階にある。BD:組換えヒト凝血七因子(FVIIa)KC-B 173を導入するINDが間もなく行われ、将来的に止血薬市場での競争優位性を拡大する見込みである。漢方薬革新薬を導入した金草片はII期臨床を完了し、試験結果は金草片の安全性と耐性が良好であり、被験者の投与依従性が高く、大きさ用量の水平均で慢性炎症、鎮痛治療効果を著しく解消した。抗腫瘍新薬HPK 1阻害剤KC 1072の開発に協力する。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ0.97元、1.11元、1.33元で、対応PEはそれぞれ27 X/23 X/19 Xと予想されている。会社の既存の業務が強固になるにつれて、多くの措置をとり、革新的な製品システムを完備し、研究開発パイプラインが徐々に推進され、蘇霊はペット用薬の進出を通じて成長空間を開き、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:市場競争リスク、薬品価格下落リスク、新薬研究開発リスク。
