\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
投資のポイント
業績総括:2002年第1四半期の営業収入は23.5億元で、前年同期比17.3%増加し、帰母純利益は6億9000万元で、前年同期比21.9%増加し、非帰母純利益は6.8億元で、前年同期比20.8%増加した。
商業毛利が大幅に向上し、肝臓病と心血管用薬が目立った。1）業務別プレート：2 022年第一四半期会社の工業収入は11億8000万元（＋21.2%）で、流通収入は9.4億元(+17.7%)、日化プレート収入は1.9億元(-13.2%)だった。このうち工業粗利率は77.73%(-0.76 pp)で、工業粗利率は下落し、主な原材料価格の上昇が予想されています。商業の粗利率は10.57%で、前年同期比3.06 pp増加した。主にオンラインの割合が上昇したためだ。2)地域別に見ると、華東地区の売上高は15.95億元(総売上高68.12%)で、前年同期比19.6%増加した。非華東地区の売上高は7億4700万元で、前年同期比4.95%増加した。
心脳血管の収入は依然として急速に増加し続けている。肝臓病用薬は11億元(+19.7%)、粗利率は81.23%(-0.82 pp)、粗利率はやや下落し、主な原材料価格の上昇が予想されている。2022年第1四半期の心血管用薬(主に安宮牛黄丸)は6585万元の売上高を実現し、前年同期比142.36%増加し、粗利率は47.47%増加し、前年同期比3.95 pp増加した。急速に市場に切り込み、販売指標をよりよく完成させる。
費用管理が合理的で、利益率が大幅に向上した。2022 Q 1会社の販売純利益率は30%に達し、前年同期比5.8 pp上昇し、オンライン占有率が上昇して全体の粗金利上昇を牽引したほか、費用率管理の影響を受け、販売費用率は7.03%(-2.02 pp)、管理費用率は3.57%(-0.27 pp)、財務費用率は-0.59%(+0.04 pp)、研究開発費用率は3.33%(+2.23 pp)であった。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ5.07元、6.56元、8.66元で、対応PEはそれぞれ58倍、45倍、34倍と予想されている。「保有」格付けを維持し、注目を保つことをお勧めします。
リスク提示: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 値上げは予想に及ばず、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 放量は予想に及ばず、化粧品の販売量は予想に及ばない。
