\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 268 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
イベント:4月22日、 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) は2021年度報告書を発表した。2021年に会社の営業収入は26.45億元を実現し、前年同期比25.12%増加した。帰母純利益は1億3800万元で、前年同期比42.64%減少した。非後帰母純利益は1億2600万元で、前年同期比44.10%減少した。このうち2021 Q 4当季の営業収入は8億3800万元で、前年同期比15.53%増加した。帰母純利益は-0.11億元で、前年同期比111.63%減少した。非後帰母純利益は-0.16億元で、前年同期比118.56%減少した。
販売、工事の持続的な発展、製品構造のアップグレード、21年の収入の増加は予想に合っている。
製品別に見ると、2021年の会社の鋼質安全扉、その他の門(装甲門、木門、銅門など)とスマートロック収入はそれぞれ18.51、5.37、1.62億元で、前年同期よりそれぞれ17.16%、45.14%、56.44%増加した。1)安全扉の方面:会社は大口業務の際立った優位性を十分に発揮し、市場のきっかけをしっかりとつかみ、高品質不動産企業のパートナーが好ましく、リスクを厳しくコントロールする背景の下で大口業務を引き受け、全体の業務規模業界がリードし、21 Q 3後に不動産政策が緩和され、在庫住宅のリニューアルと古い団地の改造が持続的に行われ、22年の成長率は修復が期待される。2)スマートロック方面:会社は強大な研究開発実力によって、持続的なアップグレード機能によって製品の反復を行い、無感可視防犯スマートロックなどの製品を含み、「硬軟双防」のアップグレードを実現し、技術優勢が明らかである。インテリジェントロック業界の21年間のオンライン販売額は35.5%増加し、成長率は目立っており、会社のインテリジェントロック業務は将来持続的に増加し、製品構造を最適化することが期待されている。21年の鋼質安全門毛金利は23.11%、その他の門毛金利は26.75%、知能鎖毛金利は37.65%だった。
販売ルートが最適化され、工事の大顧客の協力が安定している。ルート別に見ると、21年の販売ルートの収入は13.31億元で、前年同期比14.87%増加し、プロジェクトルートの収入は11.81億元で、前年同期比35.74%増加し、電子商取引ルートの収入は0.38億元で、前年同期比54.38%増加した。販売ルートの面では、会社は空白区域を通じて新しいディーラーを開発し、訓練を通じて古いディーラーを向上させ、立ち後れたディーラーを置換し、販売ルートの最適化を実現し、2021年にディーラーは449社を追加し、271社を置換した。工事ルートの面では、会社はトップの優位性を利用して、工事開発に力を入れ、碧桂園、金科などの中国の有名な不動産企業と戦略的な協力関係を確立し、同時に越秀不動産、建業不動産などの地域的な工事取引先を開発し、強い連合を実現した。電子商取引ルートの面では、同社は種草爆金の構築に焦点を当て、天猫、京東生放送の常態化を実現し、菜鳥、京東第三者倉庫の試験運営を完了し、安定した後、宅配料金を40%削減できると予想され、電子商取引OMS注文システムの着地は効率を著しく向上させることができる。また、21年に上海王力家居有限会社を設立し、積極的に整備ルートに開拓し、不動産協力空間を開発した。
原材料コストの上昇による粗利率は短期的に圧力を受け、費用管理制御は比較的安定している。2021年の会社の総合粗利率は前年同期比7.39 pctから24.45%下落し、主に会社の原材料鋼材調達の平均価格は持続的に増加している。募集項目21 Q 2の転換と減価償却の計上、管理費用の増加などの影響を重なり、2021年の純金利は前年同期比1.09 pct減の26.97%となった。費用側では、2021年の会社期間の費用率は16.51%で、前年同期比0.07 pct上昇し、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ10.97%/4.14%/2.21%/-0.81%で、前年同期比はそれぞれ+0.14/+0.44/-0.38/-0.13 pctで、主な広告投入が増加し、業務宣伝費用は前年同期比195.69%増加した。
投資提案:スマートロックは依然として発展初期にあり、浸透率は持続的に向上する見込みだ。会社の技術、ルート、ブランドなどの優位性は持続的にリードし、製品構造の持続的な最適化に伴い、業績は徐々に修復される見込みである。20222024年の営業収入は33.05、40.48、49.52億元で、前年同期比24.94%、22.50%、22.34%増加すると予想されています。帰母純利益は2.36、3.45、4.68億元で、前年同期比71.56%、46.29%、35.67%増加し、PEは18.8、12.8、9.5に対応し、購入-Aの投資格付けを与えた。
リスク提示:原材料価格の大幅な上昇リスク、不動産業界の変動リスク、スマートロックの発展は予想リスクに及ばず、市場競争リスク。
