\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
事件:会社は21年報と22季報を発表し、21年に51.16億元の売上高を実現し、前年同期比-0.15%だった。帰母純利益は7.42億元で、前年同期比-16.63%だった。このうち、Q 4の売上高は17.04億元で、前年同期比29.70%増加した。帰母純利益は3億7500万元で、前年同期比+68.93%だった。22 Q 1会社の売上高は13.47億元で、前年同期+6.63%で、帰母純利益は1.58億元で、前年同期-9.46%だった。
21 Q 4ループ比改善、22 Q 1業績短期圧迫。2021年Q 1-Q 4の各四半期の売上高は前年同期比+9.51%/-24.85%/-12.70%/+29.70%だった。二三四半期は疫病の繰り返し、在庫の消化、新しいルートの衝撃などの影響で、収入が下落し続け、会社のQ 4売上高は前年同期比29.70%増加し、前月比の改善が著しく、主要な学部:1)ルートの在庫回復の良性;2)コミュニティ団体購入の衝撃が弱まった。3)春節の備品は早めに展開する。4）会社は「岐江東岸」プロジェクト商品住宅の販売収入を確認する。22 Q 1会社の営業収入は13.47億元で、前年同期比6.63%増加し、成長率は前月比で減少した。2)春節の準備が早まる。3)21年Q 4値上げルートの在庫が高い。
会社は全国化を続け、調味料の主業に焦点を当て続けている。2021年の美味鮮の販売収入は46.18億元で、前年同期比7.24%減少し、そのうち美味鮮Q 4の営業収入は13.4億元で、前年同期比6.69%増加した。22 Q 1の営業収入は12億3000万元で、前年同期比0.51%減少した。製品別に見ると、2021年、醤油/鶏精鶏粉/食用油/その他の製品は営業収入28.27/5.46/4.90/7.03億元を実現し、前年同期比-9.48%/+10.46%/-18.74%/-1.10%だった。22 Q 1、醤油/鶏精鶏粉/食用油/その他の製品の営業収入は7.5/1.5/1.1/2.0億元で、前年同期比-1.13%/+10.43%/-21.79%/+9%だった。2021年、会社はルートの精耕と全国化の配置を強化し、主販売区の市場は重点的にルートと空白区県を細分化し、非主販売区はルートの沈下と空白区県の開発を加速させ、年度内に新たに販売店281から1702個を実現し、累計全国の地級市のカバー率は92.28%に達し、区県の開発率は59.97%に達し、前年同期よりそれぞれ3.26 pctsと8.93 pctsを向上させた。
コストの圧力の下で、会社の利益は短期的に圧力を受けます。会社は21年に純金利15.33%を実現し、前年同期比3.63 pcts減少し、22 Q 1は純金利12.54%を実現し、前年同期比2.26 pcts減少した。主要原材料の大豆、補助材料の価格の上昇の影響を受けて、会社の粗利率はある程度下がって、21年に粗利率の34.87%を実現して、前年同期より3.39 pcts下がります;22 Q 1の粗利率は32.30%で、前年同期比3.2 pcts減少した。Q 1-Q 4帰母純利益は前年同期比-15.17%/-57.86%/-5915%/+68.93%変動し、Q 4の改善は著しく、「岐江東岸」プロジェクトの商品住宅の増厚利益によるものである。22 Q 1の帰母純利益は1億5800万元で、前年同期比9.46%減少した。このうち、美味鮮会社は親会社に帰属する純利益1億4000万元を実現し、前年同期比27.74%減少した。会社の21年の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ8.06%/4.97%/3.33%で、前年同期比+0.31/-0.51/+0.32 pct変動した。22 Q 1の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ8.79%/5.04%/2.92%で、前年同期比+0.13/-0.82/-0.39 pct変動し、費用率は安定を維持した。22年を展望して、会社の原材料のコストは依然として圧力があって、会社は21 Q 4の値上げを通じて次第に伝達してヘッジして、同時に内部の効率の持続的な最適化を通じて業績の安定した成長を支えます。
短期的には需要とコストに圧力があり、長期的には会社の全国化の配置が推進され、改革の勢いが解放されたりしている。原材料コストの低下に伴い、収益力の改善が期待される。短期的に見ると、疫病は会社の物流と端末の消費需要に影響を及ぼしているが、疫病の影響の減少と会社のルートの回復の良性、値上げの完成、費用効果比の向上に伴い、会社の業績は曲がり角を迎える見込みだ。長期的に見ると、会社は大全の国化配置を加え、同時に絶えず製品マトリクスを豊富にし、飲食市場を開いている。将来、会社が持続的にルートの沈下を推進し、飲食ルートを発展させ、生産能力の拡張の持続的な推進の下で、会社は安定した成長を維持することが期待されている。また、会社の改革は近年持続的に推進され、市場化のインセンティブメカニズムを通じて、販売と従業員の動力を奮い立たせ、業績の成長を支えることが期待されている。
利益予測:一季報調整会社の利益予測によると、22-24年の売上高は59.77/70.94/83.59億元で、前年同期比16.83%/18.69%/17.83%(22-23前値22.79%/18.68%)増加し、純利益は8.33/10.39/13.04億元で、前年同期比12.31%/24.67%/25.55%(22-23前値+27.83%/21.26%)増加し、EPSはそれぞれ1.05/1.30/1.64元で、会社の「保有」格付けを維持した。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;食品安全リスク;COVID-19疫病リスク;コストの持続的な上昇リスク;不動産剥離の進展が予想されるリスクに及ばない
