\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 60 Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) )
事件:会社は2022年4月23日に年報と一季報を発表し、2021年に4.67億元の売上高を実現し、前年同期比52.56%減少した。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比64.62%減少した。非帰母純利益は0.24億元で、前年同期比89.68%減少し、前期予告に合致した。22 Q 1の売上高は1億3800万元で、前年同期比31.39%増加した。帰母純利益は0.89億元で、前年同期比212.03%増加した。非帰母純利益は0.02億元で、前年同期比84.75%減少した。非経常損益は主に対外投資( Xi’An Qujiang Cultural Tourism Co.Ltd(600706) 定増)と現金管理から来ている。
同社の2021粗金利は41.16%で、前年同期比2.8 pct増加した。純金利は19.7%で、前年同期比6.77 pct減少した。21年の会社の純金利の低下は主に恒大などの売掛金の計上、従業員の激励と事務家賃の増加である。2022 Q 1の粗利率は29.26%で、前年同期比10.06 pct減少した。これは主に冬季五輪が重点国家級プロジェクトであり、粗利率が一般商業プロジェクトより低く、後続の粗利率の上昇を予想しているからだと考えている。
大規模な文化芸能活動:21年は小さい年であるが、依然として国家級プロジェクトの競争優位性を体現し、仮想演繹オンライン公演を革新し、「仮想+公演+娯楽インタラクティブ」の新しい娯楽体験モデルを構築している。2021年、同社は大規模な文化芸能活動プレートの営業収入が1億3700万元で、前年同期比11.61%増加した。この業務の粗金利は27%で、前年同期比1.34 pct増加した。2021年、会社は創立100周年の大型情景史詩「偉大な征途」などの2つの国家級プロジェクトを完成した。商業文化公演には「20202021湖南衛星テレビ年越しコンサート」、「京東618沸騰の夜」、2021華晨宇火星コンサートなどの商業プロジェクトに参加した。また、仮想公演の面では、会社は完全子会社の鋒尚互娯楽を設立し、仮想現実と動捕技術を頼りに、「仮想+公演+娯楽インタラクティブ」の新しい娯楽体験モデルを構築した。2022年1月、鋒尚は互いに「集光の夜」を請け負い、次元の壁を破り、オンライン音楽カーニバルを構築した。
文化観光業務:注文契約と収入確認の時間が間違っており、21年の文化観光プレートの収入は20年の疫病の影響を受けているが、会社は手で注文が豊富で、C端業務が急速に推進され、その後、安定した回復が期待されている。2021年、同社は文化観光芸能の営業収入1.74億元を実現し、前年同期比73.94%減少した。この業務の粗金利は41.67%で、前年同期比0.5 pct上昇した。文化観光演芸は契約締結、販売返金、プロジェクト制作からプロジェクト検収までの周期が12-24ヶ月であるため、2020年のCOVID-19疫病が会社の利益表に与える影響は約12ヶ月程度の遅延期間がある。未来を展望して、会社は手で注文するのが豊富で、2 C文旅の業務は着実に推進します。2021年12月31日現在、会社の受注額は8億14000万元である。C端業務では、上海センタープロジェクトが実施され、西安が運営する「杌」は5月に正式に運営される予定だ。
投資提案:会社は業界内で良好なブランド効果を形成し、第3四半期にアジア大会のプロジェクトがあり、ToC文旅業務が急速に推進され、子会社の鋒尚相互娯楽を重ねて次元を越えたオンライン公演を模索することは未来の成長動力になる見込みだ。会社の業務は疫病の予防とコントロールに関連し、全国の疫病状況に引き続き注目している。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ12.6/14.9/17.1億元で、帰母純利益はそれぞれ3.0/4.0/4.6億元で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:疫病が繰り返されて文化芸能活動が延期またはキャンセルされるリスク;国家重大プロジェクトの実行リスク;プロジェクトの品質と周期延長リスク;個別の大型プロジェクトがキャンセルされたり、金額が大幅に削減されたりするリスク。仮想芸能/芸能人などの実施進捗や収益力に大きな不確実性がある
