\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
全体収入の利益成長は安定しており、利益率と費用率は下落している。2021年度、会社の営業収入は204.42億元を実現し、前年同期比28.7%増加した。帰母純利益は26.66億元で、前年同期比29.2%増加した。粗利率は31.6%で、前年同期比-3.4 pp、粗利率の低下は主に低毛利品類の収入の割合の上昇、および原材料価格の上昇によるものである。費用率はいずれも最適化され、そのうち販売費用率は前年同期比-1.0 ppから6.8%に達した。管理費用率は前年同期比-1.3 ppから10.0%に達した。研究開発費用率は前年同期比-0.3 ppから4.4%に達した。営業利益率は15.0%で、前年同期比-1.4 ppだった。純金利は13.0%で、前年同期比-1.0 ppだった。運営効率がさらに向上する。キャッシュフローが十分です。
分類:たんすとセット、木門業務の伸び率が速い。大規模な家庭の整備戦略の恩恵を受け、会社の関連品、木門業務の成長率は速く、それぞれ前年同期比49.5%と60.4%増加した。たんすと関連業務は100億ドルの収益規模を破り、すでに欧州派の成長の重要なエンジンとなっている。成長貢献率から見ると、戸棚は収入の増加に26%貢献し、戸棚とセットは60%貢献した。粗利率は各品目とも下落した。
分ルート:小売業務の伸び率が速い。小売ルートのうち、直営店、販売店はそれぞれ前年同期比47.3%と40.2%増加した。小売チャネルの成長は比較的速く、成長貢献率から見ると、販売チャネルは収入の成長に80%貢献している。粗利率は各ルートで下落した。
ルートは全方位に配置され、大邸宅を整備して全面的に出撃した。2021年度の欧州派は多ルートを配置し続け、バッグ、電子商取引、家装、整装、販売などの多ルートを持ち、全面的に客を獲得した。大ホーム事業の完成は大きな成果を収め、2021年末現在、大ホーム事業の完成、新ブランド「星の家」の受注量はそれぞれ累計20億と5億を突破した。
店舗の拡張とグレードアップが続いており、欧州のプラチナの収入は急速に増加している。2021年末現在、欧州派端末店は計7475店で、前年より363店増加し、1622店新設された。欧白金麗の2021年度の売上高は前年同期比+65.8%増の14.26億元だった。欧白金麗は2021年度にブランドの位置づけがよりはっきりしている一方で、若いユーザーに焦点を当てている。同時に価格帯を広げ、顧客群を効果的に拡大する。一方、自身の小売アップグレード+バッグ+組立企業+電子商取引の全ルート生態チェーンを実現し、客の流れを最大限に占めている。同時に販売モデルはクローゼットから「クローゼット木衛+電気+家配」の全品類全室カスタマイズに拡大し、端末収益モデルのモデルチェンジとアップグレードを実現した。
リスクヒント:疫病が繰り返される。競争が悪化する。ブランドイメージが損なわれる。システムリスク。
投資提案:チャネル変革の下でトップの競争優位性をよく見る。私たちは Oppein Home Group Inc(603833) がカスタムホーム分野の市場でリードしている地位を見て、強大な製品力、ルート力、ブランド力、および展望性の戦略配置を備えています。20222024年の純利益はそれぞれ31.5、37.1、43.3億元で、前年同期比+18.2%、17.8%、16.6%増加する見通しだ。合理的な評価を維持するのは2022年32.8~3.9 xPEに対応し、合理的な評価区間は169.7~175.3元で、「購入」の格付けを維持している。
