\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 965 China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) )
第1四半期の帰母純利益は前年同期比10%増加し、技術サービス業務は目立った。同社の2022 Q 1売上高は5.61億元で、前年同期比33.18%減少し、帰母純利益は1.30億元で、前年同期比9.94%増加した。2021年の売上高は38.35億元で、前年同期比12.21%増加し、帰母純利益は6.92億元で、前年同期比23.86%増加した。このうち2021 Q 4の売上高は12.44億元で、前年同期比21.10%増加(単季新高を記録)し、帰母純利益は1.96億元で、前年同期比10.12%減少した。全体的に見ると、会社の2021年の売上高は安定して増加し、一方、会社は内生掘削を堅持し、公告検査、委託業務は安定しており、伝統的な業務市場占有率は持続的に向上している。一方、会社はビーチを奪って新を占め、新エネルギー、インテリジェントネットワーク業務の発展の先機をつかみ、革新業務は持続的に突破している。
2022 Q 1の純金利は同環比で増加し、費用率は同環比で改善された。2021 Q 1の粗利率は45.18%で、前年同期比16.97 pct上昇し、前月比9.31 pct上昇した。純金利は23.68%で、前年同期比10.06 pct上昇し、前月比5.62 pct上昇した。2021年の粗利率は33.43%で、前年同期比2.71 pct上昇し、純金利は19.02%上昇し、前年同期比1.92 pct上昇した。2021年、粗利率の高い自動車技術サービス業務の収入の割合が増加し、全体の粗利率の上昇が明らかになった。2022 Q 1の四費率は17.04%で、前年同期比6.43 pct上昇し、環比は0.04 pct低下した。そのうち、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.39/8.83/5.59/-0.76%で、前年同期比はそれぞれ+1.93/+2.95/+1.66/-0.11 pct変動し、環比はそれぞれ-0.24/-0.17/+0.84/-0.47 pct変動し、費用率は環比改善し、研究開発支出は増加した。
2021年に業務構造が最適化され、2022 Q 1技術サービス業務が安定的に増加した。2021年、会社の技術サービス業務の市場占有率は絶えず向上し、新エネルギー、知能市場の新たな増加量を掘り起こし、売上高は前年同期+9.3 pctから62.4%に達し、粗利率は48.1%で、前年同期-2.0 pcだった。軌道交通及び専用自動車部品業務はモノレール市場で市場優位を維持し、売上高は前年同期比28%増加し、粗利率は前年同期比1.5 pctから45.9%上昇した。自動車ガスシステムと肝心な部品業務の新顧客市場の開拓効果は著しく、営業収入は前年同期比35.7%増加し、粗利率は前年同期比1.8 pctから23.8%上昇した。2022 Q 1自動車技術サービス業務は着実に増加し、収入は5.04億元で、前年同期比27.13%増加した。
中短期の注文は十分で、長期にわたって電動化、インテリジェント化の恩恵を受けている。会社は核心技術を掌握する自動車領域の検査の先導に属して、中短期会社の技術サービスの方面は持続的に市場と取引先を開拓して、装備製造業務は新しい基礎建設から利益を得て注文の突破を実現して、長期にわたって自動車業界の電動化、インテリジェント化の背景の下で、会社の技術サービス業はネット接続サービスの検査と認証+工程装備の供給+ビッグデータプラットフォームをめぐって閉ループの発展を構築して、新しい増量空間を開くことが期待されている。
リスクヒント:自動車業界の景気は予想に及ばない。会社の新しい業務配置が予想に及ばない
投資提案:利益予測を下げ、「購入」格付けを維持する。
専用車市場が周期的に下落することを考慮して、疫病あるいは車種の発売リズムに影響して、利益の予測を下げて、22-24年の純利益はそれぞれ7.7/8.6/9.9億元(前回22/23年の純利益の予測は8.3/10.5億)で、対応PEはそれぞれ16/14/13 xで、「購入」の評価を維持する。
