\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 009 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
2021年に会社の営業収入は11.86億元を実現し、前年同期比27.44%減少した。親会社に帰属する純利益は0.40億元で、前年同期比81.43%減少した。親会社に帰属する非純利益0.33億元を実現し、前年同期比83.42%減少し、経営キャッシュフローの純額は0.51億元で、前年同期比87.24%減少した。
2022 Q 1会社の営業収入は3.22億元で、前年同期比3.34%減少した。親会社に帰属する純利益は0.02億元で、前年同期比95.14%減少した。親会社に帰属する非純利益0.01億元を実現し、前年同期比96.31%減少し、経営キャッシュフローの純額は-0.26億元で、前年同期比44.22%増加した。
2021年の売上高はマスク業務とベビーケア用品の代行業務の変動の影響が大きく、長期にわたって自社ブランドの成人失禁用品業務の発展を見ている。
会社は中国をリードする使い捨て衛生用品メーカーで、ODM+自主ブランドの二輪駆動の経営方式を採用している。短期的にはODMの主導的地位は変化しない。製品業務の観点から見ると、ODM業務製品はベビーケア用品とペット衛生用品の生産を主とし、自主ブランド業務は成人シリーズ製品を主としている。2021年の売上高は主にベビーケア用品関連の収入の低下の影響を受け、同時に、疫病が次第に好転するにつれて、マスクの販売量が絶えず低下し、会社の売上高にも一定の影響を及ぼした。防疫物資収入の影響を除いて、会社の2021年の売上高は前年同期比19.01%減少し、自主ブランド業務の防疫物資収入の影響は実際に前年同期比6.15%増加し、ODM業務の減少幅も縮小した。
四半期の観点から見ると、2021年度は第1四半期が前年同期より上昇したほか、いずれも前年同期より減少した。疫病要因の影響を差し引くと、202Q 4は冬が最盛期(夏の偏熱はある程度製品の使用を減らす)と年末の消費節の大促進活動のため、前年同期比の減少幅は前の2四半期より狭くなったが、伝統的な最盛期の優位性は明らかではない。同社が発表した2020年の販売データによると、マスク事業が同社に与える影響は主にQ 2200 Q 4に集中しており、Q 1とほぼ横ばいとなり、千万元以内に下がった。2022 Q 1会社は営業収入3.22億元を実現し、前年同期比でわずかに下落したが、2021 Q 4に比べて前月比0.94%上昇した。
2021年に販売粗利率18.64 pctを実現し、前年同期比9.19 pct減少し、期間費用率は3.90 pct上昇した。2022 Q 1販売粗利益率12.07 pctを実現し、前年同期比13.30 pct減少し、期間費用率は0.58 pct上昇した。
2021年の年間売上高は18.64%で、前年同期より大幅に下落した。ODM事業はもともと低毛利の特徴を持っている一方で、会社は自社ブランド(例えば成人失禁用品)を普及させるために、毛利を適切に下げて利益を譲る。一方、最高毛利水準を誇るマスク事業の売上高は大幅に下落したため、毛利率は構造的に変化した。
同社の2021年度期間の費用率レベルは前年同期比3.90ポイント上昇した。期間費用の中で販売費用率の上昇幅が最も大きく、前年同期比販売収入に占める割合が3.64%増加し、主に市場普及費用(前年同期比175042万元から Ningbo Fubang Jingye Group Co.Ltd(600768) 万元)と人的資源コストが増加した。同時に、管理類費用が前年同期比販売収入に占める割合が1.61%増加した。主に2020年の税収と社会保障などの優遇が2021年にキャンセルされ、2021年に会社の上場費用と減価償却費用が増加した。財務費用の減少は、主に利息収入(前年同期比102948万元から-126485万元に減少)と為替損益(前年同期比170055万元から437.36万元に減少)によるものだ。
2022年第1四半期の費用は前年同期比0.58ポイント上昇し、会社は自社ブランド市場を開拓し続け、関連販売費用は引き続き上昇し続け、管理費用はやや増加し、残りの費用は同期と大きく異なる。
智選ODM良質顧客+自主ブランドダブルドライブモデル、ブランド力を持続的に向上
会社は自社ブランド+ODM二輪駆動戦略を深く耕し、自社ブランド業務を絶えず向上させる。使い捨て衛生用品の分野では、業界の変革と人口構造の変化に余裕を持って対応するために、会社の多元化の業務配置が行われています。ODMの分野で、会社はブランド商の取引先のために全シリーズのサービスを提供して、業界の発展傾向と取引先の需要を深く理解した上で、取引先との戦略的なウィンウィンを重視します。数年来、会社は絶えず製品解決方案を最適化することを通じて、業界内で良好な口コミを確立して、いくつかの安定した良質なODM取引先を維持して、会社に業界内で比較的に強い取引先の優位性を持たせました。
現在、会社はすでに中国の成人失禁用品の指導者となり、赤ちゃんの紙おむつサプライチェーン方案の解決のリードブランドの一つとなっている。2021年、会社はブランド力をさらに活性化し、ブランドの知名度と市場の美誉度を持続的に強化するために、上海華と華マーケティングコンサルティング有限会社とブランドのアップグレード計画を開き、全力で「活力老人」の理念を作り、享老楽活の新しい体験をリードし、ブランドの価格を効率的に向上させる。
自主イノベーションの実力と科学研究の優位性に頼って豊富な製品構造を構築する
2021年に会社は国家基準5項目、業界団体基準3項目の制定と発表に参加した。会社の研究開発チームは経験が豊富で、堅固な研究開発基礎と強大な研究開発能力を持って、製品の革新を持続的に行う。チームは自主研究開発などの方法で多くの核心技術を蓄積し、製品生産に成功した。現在、会社は全部で256件の特許を持っており、そのうち発明特許は45件で、研究開発能力が際立っており、国家知的財産権優位企業、浙江省イノベーション企業百強、工業と情報化部の第2陣の専門特新「小巨人」企業と評価されている。持続的な研究開発の投入のおかげで、自主ブランドの分野で、会社はすでに品種が豊富で、製品の構造が優良で、良好な市場の見通しを持つ製品の階段隊を形成しました。また、会社は絶えず製品構造を最適化調整し、中・ハイエンド製品の研究開発とマーケティングの開拓に力を入れ、ユーザーの徐々にアップグレードする消費理念を満たしている。2021年、会社は浙江省の優秀な工業製品1項目、杭州市の良質な製品2項目を申請し、獲得した。目覚め続ける軽度失禁グループの消費意識に対して、会社はアジアの女性のために設計した軽度失禁用品のステルス吸水タオルとステルス移動ズボンを発売し、専門の男性吸水タオルなどを発売し、製品の品目をさらに拡大し、自主ブランド業務の発展を牽引した。
投資アドバイス
会社は「ODM+自主ブランド」の発展モデルを採用し、使い捨て衛生用品業務に従事し、主な製品はベビーケア用品、成人失禁用品とペット衛生用品とマスクを含み、その中でベビー衛生用品と成人失禁用品が最も高く、成人失禁用品は次第に会社の主導業務になる傾向がある。製品の角度から見ると、会社は各年齢層の消費者に安全、快適と高品質の個人健康看護製品を提供し、自営成人失禁用品の着実な発展は、未来の会社の収益規模の増加と利益レベルの上昇の主な原動力になるだろう。ルートの角度から見ると、会社は「直営小売の開拓、電子商取引建設の深耕」の発展戦略を実施し、オンラインでディーラールートを最適化し、革新的に直営小売ルートの建設を導入し、直営小売ルートの配当を先を争って占領した。一方、成人失禁分野に最も早く進出した電子商取引ルートの一つとして、会社はオンライン電子商取引ルートの構築を積極的に完備し、「信頼できる福祉」のワンストップ養老購入プラットフォームを構築し、養老看護業界における会社の発言権とブランドの影響力をさらに深化させた。総合的に、当社は20222023/2024年にそれぞれ15.42/19.00/23.20億元の売上高を実現し、純利益は0.77/1.28/2.32億元で、対応PSは2.55/2.07/1.69倍で、対応EPSは0.28/0.47/0.64元/株で、PEは51/31/23倍で、「推薦格付け」を維持すると予測しています。
リスクのヒント
消費者の健康衛生意識と消費習慣の転換の程度が予想に及ばないリスク。直営小売ルートは予想に及ばない。大顧客の売上高は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク。
