\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
イベント:
会社は2021年年度報告及び2022年第1四半期報告を発表した:2021年に売上高58.4億元(+29%)、帰母純利益14.0億元(+2%)、そのうち21 Q 4は売上高20.1億元(YoY+30%)を実現した。帰母純利益は3.9億元(YoY-18%)である。22 Q 1は売上高13.6億元(YoY+22%)、帰母純利益3.4億元(YoY+9%)を実現した。同社は2022年の制限株激励計画と第1期事業パートナー持株計画を発表し、それぞれ479人の中堅従業員と核心管理職39人(会社総従業員数952人)に対して24.8万株と10.2万株(授与価格はいずれも50元/株)を授与し、業績考課目標は20222025年の営業収入の前年同期比増加率がそれぞれ10%/4%/3%だった。
コメント:
クリーン新製品から中国の収入の急速な増加を牽引し、自主ブランドの収入の割合は99%に上昇した。製品別に見ると、2021年に土地を掃除した30024の収入は56.1億元(+27%)で、そのうち販売台数は282万台(+18%)、平均価格は1988元(+7%)で、自社ブランドの収入の割合は98.8%に上昇した。中国では、21年にT 7 s(20年未満のT 7 pro)とクリーン製品G 10を主推し、そのうち後者は21年9月以来の市場シェアの上昇傾向が顕著(22年2月の全市場売上高比17.4%)で、石の中国での販売額の急速な増加を牽引した(奥維データ21 Q 3/21 Q 4/22 Q 1の前年同期比成長率はそれぞれ58%/130%/88%)。また、22年初頭にはG 10 sの前売りも好調だった(業績電話会)。海外では、同社は21 Q 2-21 Q 3で一時、制海運の不調の影響(特に北米航路の港詰まりが船期に影響)を受け、現在の海運状況の境界緩和(港詰まりが緩和され、運賃が依然として高い)を受けており、その後、Q 2-Q 3の海外販売の低基数配当を受けることが期待されている。2022年、同社は海外で新製品S 7 maxVシリーズを発売し、自動集塵や自清掃機能を通じて海外消費者を引き付けるとともに、より価格比の高いQ 7 Max+などの新製品を発売し、海外ブランドの価格帯の下落の挑戦に対応する。
費用投入が強化され、純金利が下落傾向にあり、収益の質が優れている。2021社の粗利率48.1%(YoY-3.2 pcts)、21 Q 4および22 Q 1の粗利率はそれぞれ前年同期比6.7ポイントと2.1ポイント下落し、21年の粗利率低下は主に会計準則調整(運賃は販売費用から営業コストに計上)によるもので、また資材値上げの影響も21 H 2で徐々に現れている。21年の販売費用率は16.1%(+2.4 pcts)、22 Q 1の販売費用率YoY+3.6 pctsであり、主に中国業務の占有率が向上するよりも十分なマーケティング投入が必要であるためである。21年会社の研究開発費用率は7.6%(+1.8 pcts)で、主に新製品の研究開発と株式の支払い費用の増加につながっている。21年の会社の帰母純金利は24.0%(-6.0 pcts)で、純金利の下落は明らかに中国の業務費用の投入要求が高い+海外業務の競争がもっと激しいことに関係している。貸借対照表とキャッシュフロー計算書の面では、21年末に会社が現金55.5億元(総資産に占める割合は57%)を保有し、利息負債がなく、経営安全マットが十分である。21年間の経営活動で発生したキャッシュフローの純額は15億2000万元で、帰母純利益に対する割合は100%を超えた。
利益予測、評価と格付け：会社はレーザーレーダー技術と関連アルゴリズムを大規模に知能掃地30024の領域に応用したリード企業で、強い研究開発実力のサポートの下で、製品マトリックスは絶えず豊富で、自社ブランドの浸透率の向上は利益レベルの増加を牽引する。欧米の需要やインフレの上昇で一定の収縮期が現れたり、業界競争や関連会社の純金利水準を圧縮したりすることを考慮して、202223年の純利益を16.5/18.2億元(前回の予測より8%/17%)引き下げ、24年の利益予測を20.7億元増やし、PE 23、21、18倍に対応し、「増持」格付けを維持した。
リスク提示:原材料が明らかに値上がりし、市場競争が激化し、海運通路が滞っている。
