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投資事件:4月21日、会社は2021年報と2022年第1四半期の業績報告を発表した。2021年に第会社の売上高は183.14億元で、前年同期比40.61%増加し、帰母純利益は15.56億元で、前年同期比14.13%増加し、非帰母純利益は9.79億元で、前年同期比27.54%増加した。2022年第1四半期の売上高は35.06億元で、前年同期比40.17%増加し、帰母純利益は1.11億元で、前年同期比20.57%減少し、非帰母純利益は1.46億元で、前年同期比37.73%増加した。
教育業務は高い成長率を維持し、G/B/C端連動協同成長:2021年会社は業務構造を持続的に最適化し、教育業務はG/B/C三端顧客業務体系を構築した。G端の面では、2021年に鄭州市経開区など20近くの市区県で落地と応用深化を実現し、英語の聞き取り試験には4つの省・市の大学入試、29の市の中試験が追加された。B端業務は「二重削減」政策の実施の恩恵を受け、学校のシーンをめぐる市場の空が開かれ、2021年には会社の階層的な作業が8000余りの学校にサービスされ、授業後の作業サービスも170以上の区県をカバーした。Cエンドブックは高い成長率を維持し、2021年にユーザーは40%増加し、継続購入率は75%から90%に上昇し、学習機製品は次世代T 10学習機のリードの下で年間販売台数は150%増加した。全体的に言えば、会社の教育業務はG/B/C端で重要な突破を実現し、G/B/C三線連動協同促進効果は明らかに強化され、会社の教育業務は高い成長を維持する見込みである。
インテリジェント医療は広範な配置を開き、短期的なリズムの遅延は長期的な高成長傾向を改めない:2021年の会社のインテリジェント医療業務の売上高は3.38億元で、前年同期比8.06%増加した。2021年に国家層は引き続き「農村振興の全面的推進に関する農業農村現代化の加速に関する意見」、「第14次5カ年計画と2035年遠景目標要綱」を公布し、医療衛生サービスがより広範な末端への沈下の重要性と必要性を強調した。会社は人工知能技術の医療分野での応用研究開発と探求を強化し、全国範囲の配置速度を加速させ、全科医師アシスタントは全国28省(自治区、直轄市)、284区県を広くカバーし、常態化応用を実現した。同時に、会社の医療核心技術は末端関連政府機構の防疫レベルと公共衛生サービスレベルを効果的に向上させ、医療保険のコントロール費、遅い病気の管理などの分野で製品の革新応用を実現した。疫病などの要因の影響を受けて、2021年に会社の一部の医療プロジェクトの着地リズムが遅れ、会社の医療業務の収益に一定の影響を与え、2021年の会社の医療業務の収益は3.38億元で前年同期比8.06%増加し、予想を下回ったが、中国情勢の常態化に伴い、人工知能の末端公共衛生は依然として長期的な高成長コースであり、後続の会社の医療業務も引き続き急速に業績を釈放する。
2021年に会社の財務表現に圧力がかかり、粗金利41.13%が前年同期比2.99 pct低下し、帰母純金利8.50%が前年同期比1.97 pct低下し、経営性キャッシュフロー純額8.93億元が前年同期比60.67%低下した。2021年に会社の人員規模は3301人増加し、そのうち研究開発人員は1900人余り増加した。同時に、会社は製品のチップが十分であることを保証するために、当期に大量の資金をチップの保証に投入し、前期に現金化すべき手形を大量に支払う。2022年初め、会社は正式に「訊飛超脳2030計画」をスタートさせ、3つの段階を通じて30024を各家庭に進出させた。会社は人工知能の核心技術を根ざして、“根拠地業務”+“系統性革新”の核心発展論理とエンジンを堅持して、そのため会社は持続的に高いレベルの投入、その財務表現あるいは短期的に圧力を受けて、しかし長期的に言えば、会社の投入は数年後に生産とリターンを実現して、会社の競争障壁も高い投入の下で絶えず固めます。
利益予測と投資提案:会社の根拠地業務は配当を継続し、医療などの新興コースは高成長の見通しを維持する見込みだ。人工知能中国のリーダー会社として、会社は人工知能技術の着地深化の発展傾向から十分に利益を得ることができる。しかし、長期的な発展には前期の基礎投入を支えとし、中短期の研究開発と人員投入の増加は会社の利益に一定の抑圧を生む。以上に基づいて、20222023年の予測を調整し、2024年の予測を追加しました。同社の20222024年の総収入はそれぞれ243.85/320.32/410.36億元(20222023年前値は224.37/291.68億元)、帰母純利益はそれぞれ21.37/29.03/38.98億元(20222023年前値は24.38/32.13億元)、EPSはそれぞれ0.92/1.25/1.68元で、対応PEは42/31/23倍に分けられ、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:人工知能業務の進展は予想に及ばない。市場競争が激化する。売掛金が増加し、顧客の返金が予想に及ばないなど。
