\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 25 Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は101437億元で、前年同期+50.5%、帰母純利益は63.1億元で、前年同期+263.6%だった。2021 Q 4の売上高は267.86億元で、前月比-2.0%で、前年同期比+39.74%で、帰母純利益は-4.87億元で、前月比123.6%減少し、前年同期-173.3%だった。2022年Q 1の売上高は232.04億元、前月比-13.4%で、前年同期+9.0%、帰母純利益は12.72億元で、前年同期-31.8%で、前月比は黒字に転じた。
2021年、会社の鋼材の価格は一斉に上昇し、業績は過去最高水準を記録した。2021年度、会社の粗鋼生産量は127314万トンで、前年同期+19.11%で、そのうちステンレス鋼生産量は447.24万トンで、前年同期+6.78%だった。炭素鋼の生産量は825.9万トンで、前年同期比+27.6%だった。ステンレス鋼トン鋼の粗利益は1599.5元で、前年同期+53%、炭素鋼トン鋼の粗利益は828.79元で、前年同期+49.6%だった。
2022年会社の粗鋼生産量目標は前年同期比微減し、Q 1ステンレスコストの上昇により、帰母純利益は前年同期比-32%上昇した。2022年会社の粗鋼生産目標は1269万トンで、前年同期-0.33%で、そのうち、ステンレス鋼の生産量は450万トンで、前年同期+0.62%、炭素鋼の生産量は819万トンで、前年同期-0.84%だった。百川盈孚のデータによると、2022 Q 1ステンレス業界のコストは前年同期+41.69%、ステンレス価格は前年同期+24.70%で、業界の利益が縮小し、会社Q 1の帰母純利益は前年同期-31.8%だった。
太鋼グループは1300万トンの鉄鉱石の生産能力を持っており、会社は鉄鉱石の購入価格の優遇を持っている。2021年、太鋼グループは年間1300万トンの鉄精鉱粉を生産する能力を持っており、同社に鉄精鉱、球団鉱を販売する取引価格は、調整前の前半年度の中国輸入同品種、同品質の着岸価格を上回らない税関の平均オファーに加え、 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) から当社までの鉄道運賃を確定した。関連取引価格は上記の定価原則の最高額に価格優遇を与え、優遇額は前年度に中国が輸入した同品種、同品質が着岸した税関の平均オファーの15%を下回らない。
会社は鑫海実業の51%の株式を増資して買収し、380万トンのステンレス鋼の生産能力の注入をもたらす見込みだ。2022年4月の公告によると、同社は鑫海新材料、鑫海実業と「 Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) と臨沂鑫海新型材料有限会社と山東鑫海実業有限会社の増資協定」に署名し、同社は鑫海実業に3.93億元の増資を予定している。増資が完了した後、会社は鑫海実業の51%の株式を保有し、未来の鑫海科学技術は380万トンのハイエンドステンレス鋼の年間生産能力を新設する計画で、鑫海実業は鑫海科学技術の核心ステンレスプレートとして、今回の増資後、会社の業績を厚くする見込みだ。
株権激励行権条件対応会社20222024年非控除後帰母純利益確定性は業界で優位を占めている:4月13日に報告された「政策が友好的で、評価値が低く、鉄鋼プレートの中期投資機会をしっかりと見ている」に基づき、会社の株権激励行権条件によって20222024年帰母控除非純利益はそれぞれ38.8/46.2/52.5億元で、4月22日の株価計算に対応してPEは9.8/8.2/7.3倍である。
利益予測、評価と格付け:ステンレス業界のコストが大幅に上昇したため、私たちは Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) 2022年-2023年の利益予測44.23%、42.68%から53.81、56.45億元を下げ、EPSに対応するのはそれぞれ0.94、0.99元である。新たに2024年の利益予測は59.86億元で、EPSに対応するのは1.05元で、ステンレス業界のトップ企業として、 Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) は今後も新たな生産能力の予想があり、「増加」の格付けを維持している。
リスクヒント:ステンレス鋼の需要は大幅に下落した。原料価格が大幅に上昇した。
