\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
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同社は2021年の年度報告書を発表し、年間売上高は40.38億元/+42.78%、帰母純利益は4.83億元/+79.87%、非帰母純利益は4.29億元/+73.37%、基本1株当たり利益は10.09元/+40.73%を実現した。
投資のポイント
市の割合は着実に増加し、「ハイエンド+自研」の増収増利効果は明らかになった。収入端では、同社の2021年の営業収入は40.38億元で、前年同期比42.78%増加し、これまでの予想にほぼ合致した。IDCデータによると、2018年、2019年、2020年および2021年上半期の出荷量は中国の投影設備市場第1位を維持し続け、市場シェアはそれぞれ13.2%、14.6%、18.1%および20%に達した。利益端では、帰母純利益と非帰母純利益はそれぞれ4.83億元、4.29億元で、前年同期比+79.87%と+73.37%の2桁の高位成長を実現し、会社全体の粗利率は35.88%/+4.25 pctであり、利益レベルの大幅な向上は製品構造のハイエンド化の転換効果が現れた一方で、会社が研光機から継続的に導入して粗利率の向上、純利益の増加を牽引したことによるものである。製品端では、スマートマイクロ投整機は依然として収入と毛利の主要な構成であり、2021年の年間販売台数はそれぞれ108.93万台/+28.5%、107.88万台/+3.79%であり、生産販売比は99.04%/+3.86 pctであり、会社全体への貢献はそれぞれ86.71%/+0.61 pct、85.78%/-1.93 pctである。
経営が好調で、研究開発が継続的に増加している:キャッシュフローの面では、同社の昨年の経営活動のキャッシュフロー純額は5.36億元/前年同期+189.32%で、キャッシュフローの好系企業の収入収益規模の拡大は相応の販売回収金を増加させ、同時に資金の回転能力が強化され、売掛金、買掛金の回転日数はそれぞれ前年同期-7.6日と+43.24日だった。費用は2021年の販売費用と管理費用がそれぞれ6.23億元/+75.79%、1.06億元/+54.38%だった。同社は引き続きコードの研究開発を行い、研究開発費用2.63億元/+89.03%を投入し、収入に占める割合は2020年の4.92%から6.51%に上昇し、報告期間内に授権発明特許69件を新たに取得し、累計112件を取得した。スクリーン合わせなどの機能は設備の使いやすさをさらに向上させ、新製品RSPro 2は光学ズームレンズを通じて、画質と明るさを損なわずに画面のズームと補正を完了することをサポートする。また、研究開発チームも668人/+32.34%に拡大した。
海外の配置は良好な成長態勢を維持し、映画・テレビ業務は小衆の天井を押し上げた:海外業務の面では、会社の海外収入は4.34億元で、145.22%で3桁の前年同期比の増加を維持し、総売上高の10.75%/+4.49 pctを占めている。報告期間内に会社の製品はすでに日本、ヨーロッパ、アメリカなどの地域市場に進出し、オンライン上でアマゾン、ロッテなどの第三者プラットフォームと自身のグローバル公式サイトを通じて宣伝-販売を行っている。オフラインは現地チェーン小売グループ(蔦屋家電、MediaMarktなど)と地域ディーラーを通じて、会社の製品が海外市場のオンライン、オフラインで全面的にカバーされることを実現した。映画・テレビ事業では、2021年に極米GMAX 4 K、試合、K歌などのプレートを発売し、ユーザーのコンテンツに対する多層的な需要を満たすことを目的としている。2021年12月末現在、投影端末の月間アクティブユーザー数は211万人に達し、業務地の開拓はスマートマイクロ投資市場の規模をさらに高めることが期待されている。
投资建议: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) は中国の消费级知能微投分野のリーダーで、优秀な制品の设计とユーザーの体験によって、强力なマーケティング能力を借りて业绩の上で明るい目を现します;これまでの会社の「ハイエンド+自己研究」と海外戦略はいずれも目立った成果を収め、会社の管理と実行の2つの面での深い実力を業績に果たした。当社は2022年から2024年までの1株当たりの収益をそれぞれ13.45、18.44、23.67元と予測し、今後3年間の予測PEはそれぞれ27.8倍、20.2倍、15.8倍と予測し、格付けを引き上げ、「購入-A」の提案を行った。
リスクヒント:ハイエンド製品市場の浸透速度は理想的ではない。市場競争環境の悪化;研究開発の新しい効果は予想に及ばない。チップ不足が激化する。海外の政策性と市場性リスクが予想を上回った。
