\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 31 Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) )
事件:同社は2021年の年報と2022年第1四半期の報告を発表し、2021年の営業収入は10.14億元で、前年同期比24.21%増加し、帰母純利益は1.22億元で、前年同期比23.96%増加し、非帰母純利益は1.07億元で、前年同期比23.39%増加した。2022年第1四半期の会社の営業収入は2億9200万元で、前年同期比30.93%増加し、帰母純利益は0.36億元で、前年同期比26.05%増加し、非帰母純利益は0.31億元で、前年同期比16.92%増加した。業績は市場の予想に合っている。
投資のポイント
消費電子業務の高速成長、収入構造の最適化:2021年、会社の消費電子セラミックシェル及び基板業務は1.22億元の売上高を実現し、前年同期より433.01%増加し、売上高の割合は12%に大幅に上昇し、前年同期より9.2 pct増加した。5 G通信とインテリジェント技術の発展が成熟し、音響時計、センサ、通信電子などの消費電子分野の需要が急速に拡大するにつれて、会社の消費類ケースは量産を実現した。通信デバイス用電子セラミックハウジング業務は7.25億元の売上高を実現し、前年同期比13.04%増加し、売上高の割合は71.49%に低下し、依然として会社の核心業務である。国産代替傾向のおかげで、会社の国内収入は8.15億元に達し、前年同期比29.34%増加し、売上高の割合は80.42%に上昇した。会社の製品と地域の収入構造はいずれもさらに最適化されている。
消費電子生産ラインの投資進度はすでに1/3を超え、研究開発の投入は効率的な発展を助力する:2021年までに、会社の消費電子陶磁器製品生産ラインの建設プロジェクトは累計1.12億元を投入し、投資進度は33.53%に達した。2022年、会社は募集プロジェクトの建設を重点的に加速させ、消費電子生産ラインの早期生産能力の形成を勝ち取る。2021年に会社の研究開発に1.41億元を投入し、前年同期比29.91%増加し、研究開発費用率は13.91%で、20182021年に最高となった。研究開発費用は主に光通信、無線通信と消費電子などの重点分野、核心製品に投資し、革新速度を加速させ、会社の製品競争優位性を維持する。
同社は2022年1月17日、中国電科のGaN通信基地局の無線周波数チップ事業13社と、中国電科の13社などの株主が保有するボウェイ社、国連の100%の株式を買収すると発表した。4月28日現在、同社の今回の取引に関する職務調査、監査、評価などの関連業務はまだ完成していない。中国電科は Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) をGaN通信基地局の無線周波数チップとデバイス、SiCパワーチップとその応用、電子セラミックなどの核心業務能力を持つ中国一流半導体分野のハイテク企業にすることに力を入れている。
利益予測と投資格付け:5 G通信技術のさらなる発展と成熟、および会社の消費電子陶磁器生産ラインの建設に伴い、会社の消費電子業務は急速な発展を迎える見込みである。また、買収案が可決されれば、中国一流の半導体企業になるだろう。しかし、会社の研究開発への投資が徐々に増加しているため、20222023年の帰母純利益の予測を1.55(-0.09)/1.93(-0.13)億元に引き下げ、2024年の帰母純利益は2.36億元と予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:買収の進展は予想に及ばない。標的資産技術革新及び経営リスク;買収後の統合状況は予想に及ばなかった。消費電子分野の製品推進は予想に及ばない。
