\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 82 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) )
業績は比較的速い成長を維持し、中長期は依然として成長性を持ち、「購入」の格付けを維持している。
同社の21 FYの売上高は前年同期比+35.6%増の18.6億元で、そのうちQ 1-Q 4単季+85.9%/+13.8%/+22.0%/+43.6%だった。帰母純利益3.0億元を実現し、前年同期比+26.8%、Q 1-Q 4単季+129.9%/+26.6%/+10.3%/+9.8%となり、第4四半期の粗利率は前月比で安定したが、高基数の影響を受け、前年同期比で減少が多く、利益の伸び率を牽引した。21 FY社のCFO純額は0.5億元で、前年同期比2.1億元減少した。会社の前期公告は13.9億元の投資設備の生産能力、貯蔵能力などの研究開発センターと補流を予定し、設備の生産能力が産後約15億元の売上高と1.7億元の純利益をもたらすことが期待されている。PE 15/12/9倍に対応し、「購入」格付けを維持。
電力工事建設の主業は着実に増加し、新しい業務は急速に量を放出する見込みである。
21 FY公司工程(运航维を含む)/设备/设计13.8/3.3/1.4亿元,前年同期+35.9%/6.2%/-1.2%,粗利率同-0.58/-0.5/+1.0 pct。21 FY江蘇省内/省外売上高は17.3/1.3億元で、前年同期比+41.5%/-12.8%で、後続の分布式などの新業務は省外業務の成長を加速させる見込みだ。私たちは会社の21 FY下流の工業と商業の割合がさらに向上し、不動産の割合が絶えず低下することが期待され、後続のEPCO一体化の発展はさらに順調になる見込みだ。新しい業務の角度、会社は分布式とエネルギー貯蔵分野の研究開発と業務の開拓を強化して、私達は今年会社の分布式太陽光発電EPC業務が比較的に速い発展を得ることができると予想します。
利益の回復にはまだ大きな余地があり、現金に余裕がある。
21 FY会社の粗利益率は28.6%で、前年同期比-1.15 pctで、設備/運行維持の粗利益率の下落、および高毛利の設計と工事の割合の低下と関係があると判断し、上流材料のコストが相対的に安定した後、会社の利益率は回復の余地があり、収入の急速な増加も規模効果を体現することが期待されている。21 FY販売/管理/研究開発/財務費用率2.2%/3.7%/3.5%/-0.2%で、費用率は相対的に安定しており、資産と信用減損損失が売上高に占める割合は1.8%で、前年同期+0.1 pctで、総合的な影響で純金利は16.2%で、前年同期-1.1 pctであった。21年の会社の収益率は70.8%で、前年同期比-20.4 pct、支払率は72.5%で、前年同期-1.9 pctで、昨年の業界全体の返済は緊迫していたが、会社の21 FY末の資産負債率は40%にすぎず、現金は5.6億元に達し、回転能力とレバレッジは現在発展制限を構成していない。
電力EPCOの民間トップ、「買い付け」格付けを維持
会社は太陽光発電とエネルギー貯蔵などの分野で多くの技術と特許備蓄を持っており、将来分布式太陽光発電の普及による電力網の改造、増量配網と運営・維持市場の機会を受益する見込みである。
リスク提示:太陽光発電とエネルギー貯蔵業務の推進は予想に及ばず、定増プロジェクトの生産開始の進度は予想に及ばず、市場開拓速度は予想に及ばない。
