\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
会社は21年に53.4億元の売上高を実現し、前年同期比63%増加した。帰母純利益は19.5億元で、前年同期比142%増加した。粗金利は20年の52.3%から21年の59.5%に上昇し、主に高粗金利の特殊集積回路業務の割合の上昇から利益を得た。
特殊集積回路業務の需要が旺盛で、新製品は新しい成長点を開いた:会社の特殊マイクロプロセッサとセットチップセット製品は持続的に発売され、応用分野は絶えず拡大している。特殊FPGA製品は急速に発展し、2 xナノメートルのFPGAシリーズ製品は徐々に主流製品となり、次世代のより高性能製品の開発も順調に推進されている。特殊メモリ製品は技術が先進的で、品種が豊富で、中国の特殊応用分野で最も広範な製品シリーズをカバーし、巨大な市場リードの優位性を維持している。ネットワークバス、インタフェース製品の面で、会社は引き続きリードする市場占有率を維持しており、特殊なSoPCプラットフォーム製品の広範な応用に伴い、システム級チップ及び周辺関連製品はすでに会社の重要な収入源となっている。アナログ製品の分野では、製品の市場シェアが拡大し続け、デジタル電源、高性能時計、高速高精度ADC/DAC、保護回路、隔離チップ、センサチップなどの分野でも研究開発を続けており、一部のモデル製品はすでに販売を開始しており、「十四五」期間中に新たな成長点になる見込みだ。
インテリジェントセキュリティチップ業務業界の地位は強固で、多応用分野が力を入れている:会社の製品はモバイル通信、金融支払い、モノのインターネット、車のネットワークなどの多くの応用分野に応用されている。電信SIMカードの面では、会社の製品配置が完全で、海外市場シェアが持続的に向上している。また、同社はeSIM、NFC-SIMなどの細分市場でリードしており、そのうち、同社は顧客が中国移動NFC-SIMカード製品の収集プロジェクトを落札することをサポートしている。金融決済安全製品の面では、同社は Bank Of China Limited(601988) ICカードチップ市場のシェアをさらに向上させ、同時に海外市場を積極的に開拓し、複数の国の地域で大量にカードを発行することを実現した。社会保障カード市場では、第3世代の社会保障カードの仕事を積極的に推進し、複数のプロジェクトで突破し、出荷量が大幅に増加した。会社の金融端末安全チップは海外市場で大規模な商用を実現し、市場シェアは絶えず向上している。また、同社はモノのインターネットと車のインターネット応用シーンの開拓を加速させ、スマート三表分野、スマートウェア分野で複数のプロジェクトの着地を実現した。会社の車規級安全チップ方案は複数の車企業で量産商用を実現する。ハイエンドの安全チップと車載コントローラチップの研究開発と産業化も会社の発展に持続的な成長動力を注入する。
収益予測と投資提案
当社の22-24年の1株当たり利益はそれぞれ4.62、6.50、8.89元(元22-23年の予測は2.85、3.67元で、主に特殊集積回路の収入予測を引き上げた)と予測し、22年の平均44倍のPE評価に基づき、203.28元の目標価格を与え、増持格付けを維持した。
リスクのヒント
特殊集積回路製品の研究開発リスク;インテリジェントセキュリティチップ業務の下落リスク;投資収益不確実性
