\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 017 Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) )
核心的な観点.
2021年の収入は前年同期比104.77%増加し、帰母純利益は前年同期比130.56%増加した。会社は2021年に4.43億元の売上高を実現し、前年同期比104.77%増加した。帰母純利益は1億8900万元で、前年同期比130.56%増加した。非帰母純利益は1億4700万元で、前年同期比214.47%増加した。第1四半期の売上高は2021 Q 4で1億2400万元で、前年同期比82.95%増加した。帰母純利益は0.47億元で、前年同期比154.36%増加した。非帰母純利益は0.38億元で、前年同期比203.97%増加した。収入業績の大幅な増加は主に工業30024業界が急速に発展し、下流市場の需要が旺盛で、会社の生産能力拡大計画が着実に推進されている。会社の2021年の粗利率/純金利は52.52%/42.87%で、前年同期比+5.33/+5.34 pct変動し、利益能力は安定して上昇し、規模効果は明らかになった。費用は全体的に減少し、2021年の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は1.96%/3.93%/9.28%/-4.11%で、前年同期比-0.23/-1.96/-1.81/-1.27 pct変動した。会社の経営性キャッシュフローの純額は0.46億元で、前年同期比63.81%減少し、主に経営規模が拡大し、生産、研究開発関連キャッシュフロー支出が増加した。
工業30024業界の急速な発展を深く受益し、株式激励は長期的な発展自信を示している。製品別に見ると、1)高調波減速機と金属部品:2021年の収入は4億1600万元で、前年同期比104.34%増加し、粗利率は53.18%で、前年同期比5.60 pct増加した。このうち、2021年の高調波減速機の生産台数は26.74万台で、前年同期比138.34%、販売台数は25.66万台で、前年同期比131.47%増加した。会社はハーモニック減速機の生産能力の拡張を着実に推進し、生産能力の利用率は高いレベルを維持している。2)機電一体化製品:2021年の収入は0.22億元で、前年同期比176.15%増加し、粗利率は37.51%増加し、前年同期比3.02 pct増加した。会社は持続的に産業チェーンの横方向の開拓を行い、積極的に機械と電気の一体化減速モジュール、サーボ伝動システム、30024関節などの本体に必要な精密部品を研究開発し、より大きな成長空間を開く。国家統計局の統計によると、2021年の中国工業の生産量は36.60万台で、前年同期比44.90%増加し、2022年1-3月の生産量は10.25万台で、前年同期比10.20%増加した。工業30024業界は引き続き高い景気を維持して、会社は国産の高調波減速機のリーダーとして、製品の市場競争力が強くて、工業30024業界の急速な発展と輸入の代替の大きい趨勢を深く受益することが期待されています。会社は2021年9月に制限株激励計画を発表し、166人(総人数の25.15%)に22.50万株の制限株(総株価の0.19%)を授与する予定で、カバー範囲が広く、末端従業員を十分に激励し、チームの長期的な安定発展に役立ち、会社の発展自信を明らかにする。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;お客様の突破は予想に及ばない。新製品の開拓は予想に及ばなかった。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。
会社は上流の核心部品会社で、業界の需要は持続的に旺盛で、工業30024業界の発展と輸入の代替を深く受益します。われわれは利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は2.76/3.81/4.92億元、EPSは2.29/3.16/4.08元で、PE 36/26/20倍に対応し、「購入」格付けを維持する。
