\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は204.42億元で、前年同期比+38.68%だった。帰母純利益は26.66億元で、前年同期比+29.23%で、非後帰母純利益は25.1億元で、前年同期比+29.72%だった。10株ごとに現金配当金17.5元(税込)を支給する予定です。
コメント:
大規模な家庭を整備して多品種の成長を駆動し、年間の経営表現は予想に合っている。分制品によると、同社は年内に食器棚/たんすとセット/卫浴/木门で75.29/101.72/9.89/12.36亿元の売上高を実现し、それぞれ前年同期比+24.22%/+49.53%/+33.72%/+60.36%だった。大規模な家庭を整備する戦略効果は安定的に釈放され、たんすと木戸類の成長は強く、会社の年間売上高が200億元の大台を突破することを牽引した。四半期別に見ると、Q 4単季の経営表現は前年同期の高基数、年末の疫病、原材料価格の上昇などの要素の影響で伸び率が下落した。Q 4単季の売上高は60.4億元で、前年同期比+2.6%増、帰母純利益は5.52億元で、前年同期比-9.84%、非後帰母純利益は4.97億元で、前年同期-9.38%だった。
粗利率は原材料価格の上昇に短期的に圧力を受け、純金利は基本的に安定している。会社の年間粗金利は前年同期比-3.39 pcptsから31.62%に達し、主な原因は(1)板材などの原材料価格の上昇である。(2)大口業務の粗金利が下がる。(3)粗利率が比較的低い関連品の収入の割合は急速に上昇した。会社は持続的に本を下げて効果を増加して、年間費用率は前年同期-2.62 pcptsから16.19%まで、そのうち販売費用率-1 pcptsから6.78%まで、管理と研究開発費用率-1.29 pcptsから9.98%まで、財務費用率-0.33 pcptsから-0.56%まで、総合的な影響の下で年間純金利は前年同期-0.95 pcptsから13.03%まで、全体の利益能力は基本的に安定している。
全ルートは安定しており、大規模な家庭業務の整備が強く増加している。ルート別に見ると、年間直営/販売/大口業務はそれぞれ5.87/156.80/36.73億元の収益に貢献し、それぞれ前年同期比+47.33%/+40.20%/+36.92%だった。ルート数は、年間欧州派戸棚/クローゼット/欧州白金麗/衛浴/木門店がそれぞれ+52/+77/+61/+217/-44社から24592120/9898051021社まで。大ホーム事業の整備が急進し、新ブランド「StarHomes星の家」を発売し、ダブルブランドがカスタムコース全体に切り込み、年間の大ホーム事業の受注額は前年同期比90%以上増加した。
投資提案:「カスタマイズ装飾一体化」の大家居新モデルを推進し、リード優位性をさらに拡大する見込みである。会社は協力ディーラーと共同で出資して合弁会社を設立し、「大ホーム」モデルのさらなる階段を上ることを推進し、リード優位性はさらに拡大する見込みだ。当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ33.24/39.17/45.69億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ22/19/16 Xで、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原料コストが大幅に変動し、不動産市場が変動し、ルートの開拓が予想に及ばない。
