\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、会社の営業収入は9.7億元で、前年同期比52.6%増加した(為替レートの影響を除いて前年同期比56%増加した)。帰母純利益は1億9000万元で、前年同期比48.7%増加した。帰母控除の非純利益は1億8000万元で、前年同期比49.4%増加し、業績の増加は予想に合致した。
先端分子ブロック/ツール化合物業務は急速に発展し、製品数、顧客開拓は安定的に推進されている。2021年会社の分子ブロック/ツール化合物業務は5.5億元(+57.59%)の収益を実現した。1）製品数量：製品数は累計で5.9万種類を超え、そのうち分子ブロックは約4.2万種類、工具化合物は1.6万種類を超えた；集積化化合物ライブラリ110余種を構築した。2021年会社の分子ブロック、工具化合物の注文数はそれぞれ16.3万を超え、11.6万を超えた。2）顧客開拓：会社は中国外薬企業、科学研究院所、高等大学、CRO会社などの顧客グループと協力を深め、累計で1.8万件を超える科学研究文献を発表した。
バックエンド原料薬/中間体業務プロジェクトの備蓄が豊富で、CDMOプロジェクトの構造は持続的に最適化されている。2021年会社の後端原料薬/中間体業務は4.2億元(+46.3%)の収益を実現し、プロセス開発を完成した製品の種類は累計100個を超え、そのうち92個の製品は産業化の基礎を備えている。模造薬業務:累計192項目を引き受け、そのうち商業化項目は51項目、小試験項目は119項目である。創薬CDMOは173項目を受け、そのうち上場、上場申告段階、II/III期臨床、I期臨床/臨床前項目数はそれぞれ5項目、3項目、17項目、148項目と承認され、模倣薬CDMOから創薬への転換が加速している。ADC業務:2021年会社のADC顧客数は340社を超え(+32.5%)、プロジェクト数は80件(+24.8%)である。会社の有機合成能力、革新能力と経験の優位性は明らかで、2021年6月に栄昌生物緯迪西妥単抗(RC 48)の上場を助力し、中国初の臨床ADCの抗がん新薬である。
会社の自己生産能力の建設が加速し、規模化生産が勢いを蓄えている。1）原料薬/中間体生産能力：会社馬鞍山基地I期の敷地面積は約131.8ムーで、設計年間生産能力は約680立方メートルで、2022 H 2は徐々に建設し、生産運営を開始する予定で、建設後、会社がGMPレベルの原料薬、中間体生産基地を形成する。2)ADC生産能力:2021年に安徽皓元ADC高生産ラインが完成し、生産を開始し、7月に薬品生産許可証を取得し、新たに2つの生産ラインが2022年に続々と投入される予定である。プラットフォームの建設が持続的に完備するにつれて、会社は抗体とその他のカップリング生物薬、連結子/有効荷重から生物カップリング薬物原液と製剤のエンドツーエンド産業化サービス能力を備え、高品質の生物カップリング薬物の開発を加速する。
利益予測:20222024年のEPSはそれぞれ3.98元、5.73元、8.17元で、現在の株価の推定値はそれぞれ34倍、24倍、17倍と予想されています。
リスクのヒント:注文が予想に及ばない;研究製品の進捗が予想に及ばないリスク。
