\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
このほど、同社は2021年の年報を発表した。2021年の売上高は241億4000万元で、前年同期比21.59%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は44.76億元で、前年同期比65.41%増加した。
評価を支えるポイント
各業務プレートはいずれも比較的良い成長を実現し、粗利率の上昇が明らかになった。報告期間内の会社の業績の増加は主に:1)半導体設計業務の実現収入は203.80億元で、前年同期比18.02%増加し、そのうち、自動車やセキュリティなどの分野のCIS業務の収入の増加幅が大きく、携帯電話市場はCISの収益の中で57%を占め、自動車電子とセキュリティのスコアは14%と18%で、また、タッチコントロールと表示解決策も大きな突破があった。2)電子部品代理店及び販売業務の売上高は36.60億元で、前年同期比47.28%増加した。粗利率は設計業務の粗利率が37.90%で、前年同期比6.15ポイント増加した。代理販売業務の粗利率は15.05%で、前年同期比0.70ポイント減少した。販売費用率は2.14%で、前年同期比0.26 pct増加した。管理費用率は3.91%で、前年同期比1.07 pct減少した。財務費用率は1.48%で、前年同期比0.09 pct増加した。
深耕自動車市場は長年、車載製品ラインが新たな成長駆動力をもたらした。自動車CISの面では、300万画素から800万画素の製品を複数発売しており、国際的にリードする自動車視覚技術の会社と協力することで、後視、環視、電子バックミラーに高価格比の高品質画像ソリューションを提供し、またOmniPixelを採用している。®3−GS画素技術およびRGB−IRグローバルシャッター技術により開発されたイメージセンサは,正確で完全な車内センシングソリューションを可能にした。CISのほか、NPUとISPを統合した専用DMSプロセッサOAX 8000など、多くの自動車専用集積回路を顧客に提供し、毎秒1.1兆回の操作の専用処理速度を提供することができる。
タッチコントロールは製品ラインの進展が明らかで、新しい業績の成長点に貢献していることを示しています。報告期間中、同社のTDDI製品TD 4375は一線の携帯電話ブランドの顧客の複数のプロジェクトの中で続々と量産され、発売された沈下式HDTDDI-TD 4160は市場で広く認められた。また、同社は新しい研究開発チームを導入することでOLEDDDIC製品ラインを補完し、現在DDIC製品はすでに中国のヘッドスクリーン工場で検証され、2022年にスマートフォンの顧客製品案に応用される見通しだ。
評価
下流端末の需要状況を考慮して、会社の22-24年のEPSを6.40/8.07/9.57元に調整し、現在の株価に対応するPEはそれぞれ23/19/16倍で、「増持」格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
携帯電話の需要は予想を下回った。自動車のインテリジェント化のプロセスは予想に及ばない。新製品の開拓は予想に及ばなかった。
