\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 172 Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) )
核心的な観点.
21年の帰母純利益は0.43億元で、前年同期より大幅に赤字に転じた。会社は2021年に26.52億元の売上高を実現し、前年同期比+8.24%変動した。帰母純利益は0.43億元で、前年同期より大幅に黒字に転じた。非帰母純利益は1.15億元で、21 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ0.09/0.14/0.19/0.73億元で、四半期ごとに改善が著しく、主要系会社は2021年に超硬材料製品の構造調整を行い、高毛金利でダイヤモンド製品を育成する生産販売規模を向上させ、主業の利益能力が著しく向上した。
利益能力が大幅に向上し、期間中の費用と経営性キャッシュフローが著しく改善された。会社の粗利率/純金利は30.83%/1.62%で、前年同期比+10.65/+41.63 pct変動し、利益能力は著しく向上した。販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ2.20%/6.82%/1.89%/2.91%で、前年同期比+0.30/-2.01/-0.69/+0.29 pct変動し、期間費用率は全体で約2.10 pct減少した。経営キャッシュフローの純額は9.79億元で、前年同期比+127.88%増で、キャッシュフローは大幅に改善された。
ダイヤモンドの品質がリードし、業務の成長が目立っている。業務別に見ると、同社の超硬質材料/金属粉末/超硬質複合材料/その他の業務収入はそれぞれ16.46/1.87/1.21/6.98億元で、前年同期比+39.00%/-54.83%/+5.22%/-5.39%、粗利率は45.18%/16.64%/15.65%/3.39%で、前年同期比+12.87/-0.86/+4.08/-0.13 pctで、超硬質材料の業務収入と利益能力は前年同期比で大幅に向上した。会社は20年以上の技術の蓄積を経て、前後して1-20カラットの高品位の無色とカラー育成ダイヤモンド合成技術の開発を完成して、色の等級は国際のリードレベルに達して、90%以上の製品はダイヤモンドの色の最高等級のD級に達して、そして順調に産業化を行って、現在の製品の定位の中でハイエンド、品質は安定して、色の優位性は明らかで、生産した育成ダイヤモンドの製品の色はD-F色に集中して、市場の認可度は高いです。
持株株主への完全子会社は10億5000万元を超えず、プラスコードでダイヤモンドを育成して生産を拡大する。4月7日、会社は定増予案を発表し、1.12-1.47億株を非公開で発行し、ダイヤモンド産業化プロジェクトの建設、流動資金の補充、銀行ローンの返済に資金総額8-10.5億元を募集する予定だ。このうち、8億元はダイヤモンド産業化プロジェクトの育成、残りの資金は流動資金の補充と銀行ローンの返済に使われている。会社の持株株主である黄河実業の完全子会社である昶晟持株は全額現金で買収する予定だ。今回の増発を通じて、会社はダイヤモンドの生産能力の拡大を加速させるために資金支援を提供する一方で、会社の財務構造を最適化し、会社の利益能力を改善することができる。
リスクヒント:下流業界の需要が大幅に下落した。業界競争が激化する。債務リスク。
投資提案:会社は中国でダイヤモンド生産のリード企業を育成し、現在、歴史の重荷を徐々に明らかにし、主業に復帰し、2021年に業績の黒字転換を実現し、経営キャッシュフローが大幅に改善された。定増は会社の増産資金の圧力をさらに解決し、財務状況を改善し、業界の高景気の下で会社の経営は大幅に好転する見込みで、私たちは22-24年の帰母純利益は3.06/5.92/7.79億元で、対応PE値は48/25/19倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
