\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
イベントの概要
同社は2021年に51.16億元の売上高を実現し、前年同期比-0.15%だった。帰母純利益は7.42億元で、前年同期比-16.63%だった。EPS 0.94元です。会社の22 Q 1の売上高は13.47億元で、前年同期より+6.63%だった。帰母純利益は1億5800万元で、前年同期比-9.46%だった。EPS 0.21元。
分析判断：
調味料の主業は圧力を受け、需要の回復を待つ。
21年の会社の調味料/不動産/自動車部品の収入はそれぞれ45.65/4.10/0.78億元で、それぞれ前年同期比-7.4%/+369.1%/+53.1%で、不動産業務の低基数高成長の主な系「岐江東岸」不動産プロジェクトが前期に販売された商品住宅の収入を確認したことによると、自動車部品業の増加が多い主な系は20年の下落幅が大きい。調味料の主な収入は全体的に7.4%下落し、製品別に見ると、醤油/鶏精鶏粉/食用油/その他の製品の収入はそれぞれ28.27/5.46/4.90/7.03億元で、それぞれ前年同期比-9.5%/+10.5%/-18.7%/-1.1%で、鶏精鶏粉は飲食需要の回復によって推進され、成長を実現し、その他の品目はいずれも圧力を受け、前年同期比で減少した。地域別に見ると、同社東部/南部/中西部/北部はそれぞれ前年同期比+1.9%/-5.2%/-12.9%/-18.9%で、東部だけで微増を実現し、中西部と北部では減少が多かったが、中西部と北部ではそれぞれ76/160のディーラーが増加し、備蓄潜在力を成長させるため、累計281のディーラーが増加し、累計全国の地級市のカバー率は92.28%に達し、区県の開発率は59.97%に達した。2022年以来、業界全体の環境は21年よりやや好転したが、疫病が多発し、同社の調味料業務は前年同期比0.6%減少し、そのうち醤油/鶏精鶏粉/食用油/その他の製品の収入はそれぞれ7.52/1.55/1.06/2.03億元で、それぞれ前年同期比-1.1%/+10.4%/-21.8%/+9.0%で、鶏精鶏粉と小品類の表現は比較的良く、食用油の下落幅は比較的大きく、市場は依然として徐々に回復している。会社全体の収入は前年同期+6.63%で、調味料の主業より優れており、主な親会社/中匯合創/中トーチ精工の収入はいずれも前年同期比増加した。
原価上昇は粗金利に影響し,利益端は圧力を受ける
会社の21年の粗金利と帰母純金利はそれぞれ34.9%と14.5%で、それぞれ前年同期比-3.39 pctと-2.87 pctだった。このうち子会社の美味鮮毛金利と純金利はそれぞれ30.71%と13.14%で、それぞれ前年同期比-5.11 pctと-4.15 pctで、主業調味料の原材料価格の上昇で会社の短期利益能力は前年同期比で低下した。
具体的に見ると、会社の粗利率の低下は主に原材料価格の年間持続的な高位と核心製品の醤油トン価格の低下が多いためだ。費用の端から見ると、会社の販売/管理/研究開発/財務費用はそれぞれ前年同期比+0.31/-0.50/+0.32/+0.14 pctで、販売費用率の向上は主要な宣伝、会議と電子商取引などの費用が増加し、管理費用率の低下は主要な業績の計上が減少し、全体の期間の費用率の変化は大きくない。総合的に見ると、21年の会社の主業調味料は大きな圧力に直面し、収入と粗利率の低下は利益端の圧力を大きくし、帰母純金利は2.87 pctから14.5%に低下し、帰母純利益は前年同期比16.6%減少し、調味料業務の純利益の下落幅は30%を超えた。親会社は不動産業務で純利益1.19億元に貢献し、利益に役立つ。
22年第1四半期の会社のコスト端の圧力は減らないで、前期の値上げは依然として順価の過程の中で、調味料業務の粗金利は5%下がって、費用率の変化は大きくなくて、調味料の純金利は11%下がって、前年同期比-4.2 pct下がって、純利益は前年同期比28%下がって、コストは影響の核心要素です。会社全体の経営状況は調味料の主業よりやや優れており、主に親会社と子会社の中で為替協力の貢献が増加している。
経営改善はまだ道にあり、利益の低迷から抜け出すことを期待している。
2022年に依然として市場、疫病と原材料などの多重圧力に直面しているが、会社は依然として美味鮮会社のマーケティング管理、技術革新、製品開発、生産能力のアップグレード、知能製造と情報化建設などの仕事を引き続き強化し、核心の主業の持続的な発展力を保障し、組織の変革を引き続き深く展開し、人材育成と成長を加速させる。短期業界と会社の発展は陣痛期にあるが、会社は依然として積極的に対応し、負担を絶えず整理し、軽装して出陣し、市場回復の過程で率先して利益を得ることが期待されている。長期にわたって、私たちは会社がマーケティングの配置、生産能力の拡張と製品の研究開発などの多方面で絶えず深く耕し、業界の発展傾向に順応し、競争優位性と障壁を強化することを期待しています。
投資アドバイス
最新の財務報告書を参考にして、当社は22-23年の売上高を60.19/71.54億元から56.02/63.34億元に引き下げ、24年の売上高予測を69.23億元追加し、22-23年のEPS 0.97/1.19元から1.01/1.18元に調整し、24年のEPS 1.33元を追加し、2022年4月22日の終値の26.95元/株に対応し、PEはそれぞれ27/23/20倍で、会社の購入格付けを維持した。
リスクのヒント
疫病の影響が予想を超え、業界競争が激化し、飲食ルートの拡張が予想に達しず、食品安全
