\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
投資のポイント：
イベント:同社は4月22日に2021年度報告書と2022年第1四半期報告書を発表した。2021年度の営業収入は676.76億元で、前年同期比28.67%増加した。利益総額は148.01億元で、前年同期比53.04%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は96.54億元で、前年同期比57.23%増加した。2022年第1四半期、会社の売上高は167.82億元で、前年同期比7.45%減少し、帰母純利益は25.63億元で、前年同期比9.99%減少した。
コメント:
会社の2021年の業績は予想に合致し、2022年第1四半期の利益能力は前月比で改善された。同社の2021年度の営業収入は676.76億元で、前年同期比28.67%増加した。利益総額は148.01億元で、前年同期比53.04%増加した。帰母純利益は96.54億元で、前年同期比57.23%増加した。2021年の主な業務の粗利率は33.08%で、前年同期比7.14ポイント減少したか、2021年の海南離島の免税競争が激化したため、会社の割引力が増大し、低毛利のオンライン業務の割合が上昇した。2022年第1四半期、会社の売上高は167.82億元で、前年同期比7.45%減少し、帰母純利益は25.63億元で、前年同期比9.99%減少した。2022年1-2月に会社の主な業務は比較的に速い成長を維持したが、3月以来、中国の散点疫病は多くの省市に蔓延し、三亜海棠湾国際免税城は疫病の影響を受けて一時的に閉店し、会社の経営は衝撃を受けた。22 Q 1会社の主な業務の粗利率は33.43%で、前月比8.1ポイント上昇し、割引力は前月比で縮小し、利益能力は明らかに向上し、収益と利益の均衡発展を実現した。
海南離島の免税業務は高増加を維持している。2021年、会社の海南離島の免税収入は高増加を維持し、そのうち三亜市内の免税店の営業収入は355.09億元で、前年同期比66.58%増加し、帰母純利益は41.68億元で、前年同期比40.46%増加した。海免会社の営業収入は159.62億元で、前年同期比61.05%増加し、帰母純利益は7.93億元で、前年同期比20.75%増加した。上海地区の営業収入は124.91億元で、前年同期比9.02%減少し、主な業務収入に占める割合は18.66%に減少した。
推薦格付けを維持する。会社の2021年の営業総収入は予想に合致し、2022年第1四半期の利益能力は明らかに向上し、収益と利益の均衡発展を実現した。長期的に見ると、免税政策の実施可能期間は、会社が事前に空港と離島の免税核心点を占め、先発優位性が著しい。最近、中国の散布点の疫病は繰り返し、短期間の旅行は制限され、20222023年の1株当たり利益を5.50元と6.17元に引き下げ、PEの推定値はそれぞれ32.2倍と28.69倍で、会社に対する「推薦」の格付けを維持した。
リスクのヒント。業界の競争が激化し、割引に力を入れ、COVID-19疫病は客の流れに影響を与え、在庫が比較的高く、免税政策の実施が予想に及ばず、マクロ経済の影響などがある。
