\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 939 Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
業績評価
4月24日、同社は湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 51%の株式を2.04億元で購入し、湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 100%の株式を4億元で購入すると発表した。
経営分析
取引価格は2億4000万元で、取引後の年間利益は119%増加する見通しだ。対象会社の2021年末の株主のすべての権益価値の推定値は3.9億元である。取引経営の統合が完了した後、公告は目標会社の第1年度の売上高が11.4億元(+9%)を下回らず、純利益が1840万元(+119%)を下回らないと予想している。
湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 深耕省内、小売と卸売業務を兼ね備えている。湖南省 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) は湖南省内に直営チェーン店190店、加盟店359店を持っている。湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 小売チェーンと常徳 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) の2つの子会社を設立し、それぞれ薬品小売と薬品卸売業務に従事している。2021年の標的会社の営業収入は10.44億元で、そのうち直営小売は5.2億元で、49.8%を占めている。卸売業務は2.82億元で、27%を占めている。加盟配送は1億2000万元で、11.5%を占めている。B 2 C業務は0.70億元で、6.7%を占めている。
漢方薬製品の配置を強化し、ウィンウィン協力で利益能力を高める。取引が完了した後、新湖南 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 総経理は会社から派遣され、会社のモデルに従って経営管理を行う。同時に市場の公正な原則に従って Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 漢方薬と薬食同源類などの大健康製品を購入する。買収が完了した後、協同効果が発生する:一方、会社の商品収集の優位性と良質な医薬小売サプライチェーンシステムはエネルギー基準を与えることができ、同時に会社の湖南地区の市場をさらに拡大し、市場占有率を高める。一方、 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) ブランドを頼りに、会社は Jiuzhitang Co.Ltd(000989) と漢方薬の品種の生産と販売の上で深い協力を行って、そして会社がすでに省に入って新しい店の拡張を行って、会社の利益能力を高めます。
収益予測と投資提案
同社は薬局のトップとして、外延買収合併を通じて集中度を向上させ続け、今回の買収後の合併の影響を考慮せず、20212023年の帰母純利益は9.67/12.2/15.5億元で、前年同期比26%、26%、27%増加した。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
買収後の発展は予想に及ばず、外延買収合併の不確実性、処方外流の予想に達しず、帯域購入が薬局品種価格に与える影響、オンライン薬局がオフライン薬局に与える衝撃の不確実性。商誉減損リスク。
