\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
イベントの概要
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年会社の売上高は100.37億元/YoY+71.32%を実現した。帰母純利益15.85億元/YoY+106.47%;控除後の帰母純利益は15.32億元/YoY+17.83%である。2022年第1四半期、会社は売上高29.26億元/YoY+14.41%を実現した。帰母純利益は3.46億元/YoY+72.50%である。非後帰母純利益3.41億元/YoY+75.23%
分析判断：
2021年に業績が倍増し、リチウム電気設備の売上高が大幅に増加
新エネルギー車の浸透率が絶えず向上し、エネルギー貯蔵業界の急速な発展のおかげで、2021年と2022年の第1四半期の会社の売上高と帰母純利益はいずれも大幅に増加した。分制品によると、2021年のリチウム电池スマート装备业务の売上高は69.56亿元で、前年同期比+14.82%増となり、売上高は前年同期比14.03 pctから69.30%増となり、同社の売上高の主な源となり、2022年も高い伸びを维持する见込みだ。太陽光発電インテリジェント設備業務の売上高は6.00億元で、前年同期比-4.64%減で、売上高は前年同期比12.52 pctから5.98%減だった。3 Cスマート装備の売上高は5.91億元で、前年同期+5.25%で、売上高は前年同期比3.69 pctから5.89%減少した。インテリジェント物流システムの売上高は10.56億元で、前年同期+90.54%で、売上高は前年同期比1.06 pctから10.52%増加した。その他の業務の売上高は8.34億元で、前年同期+98.20%で、売上高の割合は前年同期より1.13 pct増加して8.31%に達した。また、2021年、同社の完全子会社である珠海泰坦の新動力(主な製品はリチウム電気後道設備)の売上高は19.43億元に達し、純利益は黒字に転換し、1.70億元に達し、泰坦の新動力の発展は次第に良好になった。
粗利率はやや圧力を受け、費用管理能力が強化された。
2021年の会社の粗利率は34.05%で、前年同期比0.27ポイント下がり、純金利は15.79%で、前年同期比2.69ポイント上昇した。分制品によると、2021年のリチウム电池スマート装备业务の粗利率は34.63%で、前年同期比1.09ポイント増加した。インテリジェント物流システム業務の粗利率は14.78%で、前年同期比7.86ポイント減少した。2021年の会社期間の費用率は16.88%で、前年同期比1.51ポイント低下し、各費用率はいずれも低下した。2021年の会社の販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ2.74%/5.21%/-0.02%/8.95%で、それぞれ前年同期比0.35 pct/0.18 pct/0.75 pct/0.23 pct減少した。2022 Q 1会社は原材料価格の影響を受けて、粗利率が30.80%で、前年同期比9.41 pct減少し、純金利は11.84%で、前年同期比4.47ポイント/前月比2.36ポイント減少したと予想している。
リチウム電気設備の需要が高く、プラットフォーム型会社の将来の成長が期待できる。
1)新エネルギー自動車の見通しは広く、確定性が強く、2025年の世界新エネルギー自動車の販売台数は2021年の611万台から2500万台に増加し、膨大な動力リチウム電気設備の需要を生み出すと予想されている。GGIIによると、2025年の世界の動力電池出荷量は1550 GWhに達すると予想されている。われわれの試算によると、2025年にリチウム電気設備の需要は1361億元、CARG 40%以上に達すると予想されている。
2)会社はリチウム電気設備のトップ企業で、糸全体と単機の生産能力を備え、多くの製品、例えば巻き取り機の市場占有率が第一である。会社はリチウム電気業界のトップ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を深く縛って、同時に海外の配置を大きくして、注文の品質は良くて、未来の利益能力は持続的に強化する見込みです。会社は国際化標準の製品を生産し、強い自主研究開発能力を備えており、未来の海外リチウム電気拡張Inspurは海外の配置をよくし、成長空間を開拓する。
3)会社は現在すでにリチウム電気、光起電力、3 Cの三大業務を形成し、リチウム電気、光起電力、3 C、レーザー、物流、自動車、水素エネルギーなどの事業部を設立し、プラットフォーム型会社になっている。リチウム電気設備業務を除いて、会社は他の業務プレートで、同様に絶えず突破を得て、持続的に市場の認可を獲得します。リチウムイオン業界の急速な発展と会社のプラットフォーム化配置の効果が著しいことから、2021年に会社の新規注文は187億元(税後)に達し、前年同期比70%近く増加し、将来の業績は高く増加する可能性がある。
投資提案:202223年の利益予測を調整し、202223年の収入は153.12/198.51億元から155.29/222.25億元に調整し、2024年の収入予測を新たに293.15億元増加した。202223年の帰母純利益は25.85/33.36億元から28.00/40.86億元に調整され、2024年の予測55.11億元が新たに増加した。202223年のEPSはそれぞれ1.65/2.13元から1.79/2.61元に調整され、2024年の予測3.52元が追加され、2022年4月22日の44.68元/株の終値に対応し、202224年のPEはそれぞれ25/17/13倍となり、私たちは増持格付けを維持した。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動し、下流業界の景気が予想に及ばず、業界競争が激化するなど。
