\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
会社は2021年の年度報告を発表した:2021年に会社の売上高は43.97億元(前年同期比68.00%増)、帰母純利益は7.68億元(前年同期比103.06%増)を実現した。このうち、2021 Q 4単四半期の会社の収入は11.56億元(前年同期比49.49%、前月比-0.48%)で、帰母純利益は2.03億元(前年同期比75.64%、前月比-7.68%)だった。会社の主な製品は各種電力電子部品チップであり、2021年に会社は国産の代替チャンスを奪い、募集プロジェクトの建設を推進し、新築生産能力の放出を加速させる。MOSFET、IGBTなどの新しい分野で研究開発と収入の二重突破を実現し、そのうちMOSFET製品の収入は前年同期比130%増加し、IGBT製品の収入は前年同期比500%増加した。同社は半導体シリコンシートの増産を続け、159.98%の急速な成長を実現した。同社は2022年第1四半期に成長傾向を維持し、営業収入は前年同期比45%を超え、帰母純利益は前年同期比50%-80%増加し、IGBT、SiC、MOSFETなどの新製品の販売収入は前年同期比100%増加した。
ハイエンド製品の進展は順調で、海外収入の増加は明らかである:会社は1200 V 40 A、650 V 50 A75 AシリーズIGBT単管製品を発売することに成功し、性能は国外の主流メーカーに対して、製品は取引先の認可を得て、小ロットの生産と納品を開始する。会社はPD電源、セキュリティなどの多くの分野で取引先のカスタマイズ化のために需要を満たすMOSFET製品の開発に成功し、MOSFET製品の設計、製造技術と品質システムの全面的な最適化とアップグレードを完成し、車規製品の開発と生産をさらに拡大するために信頼できる保証を提供した。同社は第3世代半導体の投入を増やし、SiCモジュールと650 VsiCSBD、1200 VシリーズSiCSSBDの全シリーズ製品の開発と市場への発売に成功し、SiMOSは重要な進展を遂げた。会社は中国の外双ブランドの販売戦略を実行して、海外の販売は24.02%を占めて、会社は海外の業務で明らかな成長を得て、2020年の海外の販売の成長率は13.68%で、2021年に61.62%に達します。海外の粗利率は40.7%で、中国の粗利率より32.68%高い。
生産能力の拡張は整然としていて、成長エネルギーは持続的である:会社のスマート端末用超薄チップ半導体封止プロジェクトは2021下半期に会社に2-3億元の生産額を提供し、2022年末に満産した後、毎年約15億の生産額を提供することができ、その後、持続的に生産を拡大し、生産ラインをアップグレードする。子会社の揚州ジェリーの新エネルギー自動車電子級大電力半導体ウエハプロジェクトは2021年2月に着工し、年間生産能力1200万枚を目標とし、2022年第2四半期に使用を開始する予定だ。子会社の成都青洋は2021年に Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 2898万元の追加投資を獲得し、シリコンシートの生産能力の着実な拡張を推進している。
投資提案:会社はすでに数年連続で中国半導体業界協会が選定した「中国半導体パワーデバイス10強企業」の上位3強に選ばれた。会社がパワーデバイスの国産代替のチャンスをつかみ、製品構造のアップグレードを実現し、生産能力の拡張の良好な見通しをよく見ている。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ58.18億元、74.67億元、95.56億元で、前年同期比32.34%、28.34%、27.97%増加し、帰母純利益はそれぞれ9.78億元、12.52億元、16.01億元で、前年同期比27.27%、28.07%、27.85%増加し、現在(2022年4月21日)はPE 35に対応している。74、27.90、21.83倍。会社に2022年42倍のPEを与え、目標価格80.22元に対応する。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスク提示:新製品の推進が予想に及ばないリスク、疫病の拡散のリスク、国際情勢の悪化のリスク、会社の拡産プロジェクトの建設が予想に及ばない
