外服ホールディングス( Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) )
会社は2021年報を発表した:1)2021年:売上高114.54億元/YoY-47.64%を実現し、主に人材派遣業務の収入とコストの確認方式の調整によるものである。帰母純利益は5.32億元/YoY+7.74%、非帰母純利益は5.0億元/YoY+9.46%を差し引いた。2）キャッシュフロー：経営活動キャッシュフロー純額21.19億元/YoY+21.60%を実現し、主に2021年末に受け取る顧客の年末業績の支払い待ち増加によるものである。3)配当:10株ごとに現金配当金2.00元、合計4.53億元(税込)。
新興業務の成長が加速し、業務アウトソーシングサービスの売上高の伸び率は40%に達した。1)人事管理サービス(全体の売上高より10.12%)は11.59億元/YoY+8.67%の収入を実現し、粗利率は81.19/-3.60 pctである。業務規模の上昇につながる一方で、前年度の疫病による社会保障、家賃の政策減免で比較基数が下がったことが主な原因だ。2)人材派遣サービス(全体の売上高より1.16%)は1.33億元/YoY-99.00%の収入を実現し、粗利率は76.10%/+75.04 pctで、主に人材派遣業務の収入とコストの確認方式の調整によるものである。3)報酬福祉サービス(全体の売上高13.03%)は14億9200万元/YoY+16.36%の収入を実現し、粗利率は31.19%/-2.09 pctだった。4)業務アウトソーシングサービス(全体の売上高より68.76%)は79.9億元/YoY+40.92%の収入を実現した。粗利益率は1.99%/+0.13です。5)募集と柔軟な雇用サービスは収入6.44億元/YoY+2.77%、粗利率7.85%/-0.7 pctを実現した。
人材派遣収入の確認方式の調整の影響で、純金利は2.7 pctから5.1%に上昇し、年間業績承諾の実現率は138.06%に達した。1)全体の粗利率:15.15%/+7.63 pct、主に人材派遣収入の確認方式の調整によるものである。2)費用率:販売費用率6.12%/+2.87 pc、販売費用全体が安定している。研究開発費用率0.30%/+0.19 pctは、主に新プロジェクトの投入増加によるものである。管理費用率3.28%/+1.65 pct、費用管理が比較的良い。3)その他の収入:21年に0.36億元/YoY+7.06%の収入を実現し、主に会社の完全子会社である外服グループ傘下の上海外服情報技術有限会社が対外販売を減らし、グループ内部の研究開発をより多く負担したことによる。4)純利益:純利益率5.1%/+2.7 pct、主要系人材派遣収入の確認方式の調整によるもので、実際に純利益5.84億元を完成し、2021年度の承諾より1.46億元高く、業績承諾の実現率は138.06%である。
投資提案:購入-A投資格付け、6ヶ月目標価格7.56元。202223年の全体収入の伸び率は34.7%、37.9%と予想されている。帰母純利益は6.0、7.2億元で、対応成長率は13.1%、19.2%だった。
リスク提示:COVID-19肺炎の影響、業界競争の激化、人件費の上昇、マクロ経済の変動など
