\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 37 Zhe Kuang Heavy Industry Co.Ltd(300837) )
投資のポイント
事件:4月24日、会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社は5.73億元の売上高を実現し、前年同期比23.86%増加した。帰母純利益は1億5800万元で、前年同期比30.10%増加した。非課税後の純利益は1億5100万元で、前年同期比31.72%増加した。会社は10株ごとに現金配当を3元支給する予定だ。2022年第1四半期、会社は売上高1.66億元を実現し、前年同期比33.09%増加した。帰母純利益は465962万元で、前年同期比27.73%増加した。同時に、会社は不特定の対象に転換債の予案を発行する公告を発表し、募金総額は3.2億元を超えない。
会社の経営業績は安定して増加し、利益能力は高いレベルを維持している。
(1)2021年、会社の売上高は前年同期比23.86%増加し、帰母純利益は前年同期比30.10%増加し、非後帰母純利益は前年同期比31.72%増加した。2022年第1四半期、会社の売上高は前年同期比33.09%増加し、帰母純利益は前年同期比27.73%増加した。会社は破砕ふるい分け技術を緊密にめぐって、積極的に新設備、新技術を研究開発し、設備応用シーンを広げ、持続的な革新を通じて、会社の製品力と競争力を向上させ、2021年と2022年第1四半期の会社の経営業績は急速な成長を維持している。
(2)2021年、会社の粗利率は43.67%で、前年同期より0.15ポイント上昇した。純金利は27.49%で、前年同期比1.32ポイント上昇した。加重平均純資産収益率は15.74%で、前年同期比1.78ポイント低下した。販売費用率/管理費用率/研究開発費用率/財務費用率はそれぞれ5.21%/4.76%/3.10%/-1.48%で、それぞれ前年同期比0.40/-0.38/-0.08/-0.92ポイント上昇した。2021年、原材料価格の大幅な上昇を背景に、会社の粗利率、純金利のレベルは安定して上昇し、期間中の費用率は絶えず最適化され、会社の利益能力は徐々に強化された。2022年第1四半期、会社の粗利率は42.52%で、前年同期比1.32ポイント低下した。純金利は28.02%で、前年同期比1.17ポイント低下した。第1四半期の粗利率、純金利は依然として高いレベルを維持している。
(3)2021年、会社の売掛金の回転日数は63.01日で、前年同期より4.59日減少した。在庫回転日数は368.25日で、前年同期比68日増加した。2021年、会社の経営活動の現金純流量は1.53億元で、前年同期比15.87%増加した。会社の返金は絶えず加速し、キャッシュフローの状況は良好で、経営の質は比較的に安定している。
会社は破砕ふるい分け技術をめぐって、下流の4大応用シーンの配置が徐々にはっきりしている。
(1)砂石骨材分野:会社は豊富なグリーン鉱山建設経験と多くの中大型鉱山セット生産ラインの実例を持っており、会社の製品は生産量、エネルギー消費、安定性、グリーン環境保護などの面で業界をリードし、中高級鉱山装備市場で良好な口コミを確立した。安定した成長政策の背景の下で、「二新一重」の建設が加速し、国は適度に基礎建設投資を展開し、中国の砂石骨材の需要は依然として高位を維持する見通しだ。業界の供給側改革とグリーン鉱山建設は、会社の砂石骨材破砕ふるい分け設備業務の安定した成長をさらに駆動する見込みだ。
(2)金属鉱山分野:会社の金属鉱山装備は現在主に鉄鉱分野に応用されており、会社の設備は一部のパラメータを修正した後、鉄鉱石の破砕加工に直接応用することができる。中国の巨大な鉄鋼鉱物資源の埋蔵量と数量の膨大な低品位鉱の開発は大量の先進的な破砕、スクリーニング設備を通じて選鉱工場の洗浄効率を高める必要があり、これは破砕、スクリーニング設備の鉄鉱分野での応用に推進作用を果たすだろう。
（3）廃棄鉛酸蓄電池及び新エネルギー蓄電池のリサイクル分野：会社が生産した廃棄鉛酸蓄電池のリサイクル装備の下流顧客は天能、超威などの中国鉛酸蓄電池の第一線生産メーカーをカバーする。最近、会社は転換可能な債務募集資金を3.2億元を超えない予定で、そのうち2.5億元は「廃棄新エネルギー電池再生利用装備製造モデル基地建設プロジェクト」に投資し、このプロジェクトは総投資額4.06億元を計画している。プロジェクトが完成した後、会社は年産廃棄新エネルギー電池破砕選別設備10セットを形成し、廃棄新エネルギー電池2.1万トンを処理する生産能力を形成する。会社は資源回収装備分野での応用シーンを拡大し続けている。
(4)建築ごみ回収再利用分野:2021年、会社は建築ごみ回収再利用装備の研究開発と試運転を完成した。今回の転換債務募集プロジェクトでは、7000万人が「建築ごみ資源回収利用設備生産基地建設プロジェクト(一期)」に投入される予定だ。近年、国が相次いで発表した「第14次5カ年計画」「第14次5カ年計画」などの文書は業界の発展を指導している。現在 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ごみの増加量は毎年20億トンぐらいに達して、都市の固体廃棄物の総量の40%以上を占めて、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ごみの資源化の利用率は5%ぐらいで、韓国、日本、ドイツなどの先進国の90%以上の利用率のレベルをはるかに下回っています。建築ごみの資源化処理は急速な発展期に入ることが期待され、それによって建築ごみの破砕ふるい分け設備の需要が旺盛になることを牽引する。
「増持」評価を維持します。会社は中国の技術がリードする中高級鉱機装備サプライヤーであり、砂石骨材市場の優位性を強固にすると同時に、金属鉱山と資源回収分野の市場を積極的に開拓し、業績配置が徐々に明確になり、経営業績が安定した成長を維持する見込みである。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.10、2.79、3.61億元(20222023年の予測前値は2.31、2.96億元)で、対応PEはそれぞれ16.12、12.14、9.40倍で、「増持」格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:基礎建設、不動産投資が予想に及ばないリスク、市場競争が激化するリスク、顧客開拓が予想に及ばないリスク、募集プロジェクトの推進が予想に及ばないリスク、業績が予想に及ばないリスクなど。
