\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 023 Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
事項：
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。年報によると、2021年の営業収入は18.20億元で、前年同期比37.59%増加した。帰母純利益は0.14億元で、前年同期比89.71%減少した。現金配当を行わず、配当金を送らず、資本積立金の増資も行わない予定だ。2022年第1四半期、会社の営業収入は2.33億元を実現し、前年同期比26.90%増加した。純損失は1億9000万元で、損失は前年同期より拡大した(2021 Q 1の損失は1億2600万元)。
平安の観点:
会社の売上高の増加は急速で、安全サービス収入の増加率は60%に近い。2021年、サイバーセキュリティ業界全体が巨大な成長圧力に直面しているが、会社の市場開拓における持続的な投入は、効果が現れている。同時に、政策の利益も会社に多くの業務機会をもたらした。その中で、「データ安全法」の公布は、データの全プロセスの安全保護の需要をもたらし、会社もAiGuardデータ安全管理プラットフォームに代表される十数種類のデータ安全シリーズ製品を開発し、データ安全島製品の技術能力とシーンの適用性も向上している。2022年、会社の収入は37.59%増加し、そのうち、サイバーセキュリティサービスの実現収入は5.89億元で、前年同期比59.83%増加した。プラットフォーム類製品は引き続き比較的速い成長を維持し、2021年に5.88億元の収入を実現し、前年同期比31.99%増加した。基礎製品の成長は相対的に緩やかで、成長率は14.51%にすぎない。製品構造から見ると、会社のプラットフォーム類とサービス類の業務収入の比重は上昇しており、収入は初めて基礎類の業務を超えた。業界の顧客の面では、伝統的な優位業界のほか、金融、運営者、医療、教育、企業などの顧客の市場シェアがさらに上昇している。
粗金利が下落し、期間費用の割合が上昇し、会社の利益規模が大幅に減少した。2021年、会社の粗利率は63.96%で、前年同期より5.01ポイント低く、そのうち3大主要業務の条線の粗利率はいずれも前年より低下し、人件費の上昇が会社の粗利率の下落の主な原因である。期間費用の割合も前年より上昇した。2021年、会社の期間費用率は73.18%に達し、前年同期より10.37ポイント上昇した。当社の各費用率はいずれも前年より上昇し、特に研究開発費用率は前年より5.86ポイント上昇し、29.42%に達した。2021年、会社はデータ安全、信創安全、端末安全及び知能安全ゲートウェイなどの戦略新方向関連製品とプラットフォームに多くの投資を行い、人員数と従業員報酬の増加、株式激励費用の償却は、会社の費用コントロールに一定の圧力をもたらした。これらの要因の影響で、会社の帰母純利益は0.14億元にとどまり、前年同期より大幅に減少した。
情報セキュリティ業界は変革に直面しており、会社の業績は改善の見込みがある。新しい応用シーンがクラウドコンピューティング、ビッグデータ、ユビキタスネットワークとモバイル端末などを含む普及に伴い、企業情報化の程度が徐々に向上し、ネットワーク情報セキュリティ分野には3つの変化が現れた:伝統的なPC、サーバー、ネットワークエッジからクラウドコンピューティング、ビッグデータ、汎用端末、新しい境界まで;防護思想は「リスク発見、欠陥調査・漏れ補充」から「関門前移、システム計画」に転換した。コアテクノロジーのアップグレードは、従来のフェンス保護からビッグデータの利用などのテクノロジーによるセキュリティ上の脅威の検出と応答に至る。現在、同社はすでにクラウドセキュリティ、ビッグデータセキュリティ、IoTセキュリティ、工業インターネットセキュリティ、スマート都市セキュリティなどの新興セキュリティ分野に関する製品とソリューションを持っています。深い核心技術の蓄積と政企業市場に対する深い理解によって、会社は新興分野で大きな突破を遂げるだろう。特に、クラウドセキュリティとデータセキュリティの分野では、会社の在庫市場の深掘りと新しい市場の開拓が効果的で、収入は引き続き比較的速い成長を維持し、業績は改善する見込みだ。
投資提案:会社の2021年の業績は前年より大幅に下落したが、会社の安全サービスとプラットフォームの安全コースは非常に良い潜在力を持っていると考えている。企業はデータセキュリティ、クラウドセキュリティ、セキュリティサービスの面で強い優位性を持っており、その後、セキュリティ業界の急速な変革で利益を得ることができます。会社の年報と最新の四半期報の経営業績状況を結びつけて、私たちは利益予測を下げて、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ1.36億元(前値は2.37億元)、1.50億元(前値は3.08億元)と1.74億元で、EPSはそれぞれ1.73元、1.91元と2.22元で、4月22日の株価に対応するPEはそれぞれ74.8倍、68.1倍と58.5倍です。推奨評価を維持します。
リスクヒント:1)粗利率が下がり続けるリスク。インターネット、従来のICT企業など、技術、ブランド、人材、資金などの競争が激化し、業界全体と会社の粗利率が低下するリスクがある。2)新市場の開拓は予想に及ばない。会社はマーケティングネットワークの建設における投入を増やし、多級販売ルートを確立し、中小企業の顧客を絶えず開拓している。しかし、会社の新しい業界の開拓戦略、マーケティングサービスなどが顧客の需要によく適応できない場合、会社は新しい市場の開拓が予想に及ばないリスクに直面します。3）政策リスク。会社の投入方向は信創、知恵都市建設と密接に関連しており、これらの分野の政策の方向性は強いが、政策支援の進度と力が調整される可能性がある場合、会社の業績もマイナスの影響を受ける可能性がある。
