\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 82 Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) )
事件:2022年4月24日夜、会社は2021年の年度報告を発表した:会社の年間営業収入は33.61億元で、前年同期比19.57%増加した。帰母純利益は6.34億元で、前年同期比0.04%増加した。非純利益は5億5100万元で、前年同期比6.74%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は6.65億元で、前年同期比37.38%減少した。基本1株当たり利益は1.43元で、全株主に10株ごとに現金配当3.00元(税込)を支給する予定である。
このうち、2021年第4四半期の営業収入は8.54億元で、前年同期比33.90%増加した。帰母純利益は0.07億元で、前年同期比89.45%減少した。非純利益は-0.03億元で、前年同期比109.64%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は3.95億元で、前年同期比12.86%減少した。
同日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、同社の第1四半期の営業収入は26.25億元で、前年同期比276.87%増加した。帰母純利益は9.04億元で、前年同期比481.32%増加した。非純利益は8億9900万元で、前年同期比535.50%増加した。当社は主に中国香港、中国大陸の疫病対策活動を全力で展開し、COVID-19検査製品の収入が大幅に増加したことと関係があると予想している。経営活動によるキャッシュフロー純額は-3.57億元で、売掛金、前払代金、COVID-19備品の増加と関係があると予想されています。通常業務の回復は比較的に明らかで、COVID-19業務は依然として大きな収入量に貢献している。
(1)通常業務:2021年、同社は4つの製品ラインの販売収入を約19.16億元実現し、前年同期比38.18%増加した。①慢性病管理検査収入は9.16億元で、前年同期比60.72%増加した。このうち中国市場はCOVID-19疫病が効果的に管理されるにつれて、医療機関の外来診察量とサンプル検査需要が持続的に回復している。海外市場では免疫蛍光装着量が大幅に向上し、一部の検査項目で爆発的な増加があった。②伝染病業務収入は5.23億元で、前年同期比27.95%増加した。中国の炎症因子は院内市場業務全体の推進に伴って安定した成長を遂げ、海外の各発展途上国の通常伝染病入札も徐々に再開されている。3麻薬(薬物乱用)の検査収入は2.70億元で、前年同期比12.16%増加し、米国の麻薬検査業務は全体的に安定した成長を実現した。④優生優育検査収入は2.07億元で、前年同期比23.86%増加した。中国の金秀児ブランドはハイエンドの精確な排卵検査カテゴリで引き続きリードし、海外でも急速な成長を実現した。
(2)COVID-19業務:2021年、同社はCOVID-19検査試薬の販売収入を約11.45億元実現し、前年同期比9.61%増加した。同社のCOVID-19抗原自己測定試薬(コロイド金法)はドイツ、スペイン、イタリア、ポルトガル、ルクセンブルク、オーストリアなどを次々と通過し、6月初めにEU CE認証を取得した。現在、同社の検査製品はヨーロッパ、アジア、ラテンアメリカ、中東の100以上の国と地域をカバーしている。
(3)戦略突破:1化学発光:2021年12月、会社は完全に天深医療を買収し、その「一人分」発光の製品設計は、会社が独自に研究した管式発光製品と有効な協同を形成することができる。②分子診断：会社が自ら研究した優博斯U-Boxは2022年3月に中国で正式に承認され、優卡斯U-Cardシステムと各展示会に登場した。同時に、万孚カティスとアスリコンは腫瘍の正確な診療分野について戦略的な協力を展開した。3病理業務:2021年、自主知的財産権を持つ全自動免疫組織化染色機PA 3600及び二抗システムが正式に発売され、多種の最前線の特色ある一抗を提供し、現在、全国の多くの三甲標杆端末で入院して試用されている。
COVID-19試薬製品の価格変動が粗利率及び純金利低下に影響することを検査する
2021年通年、会社の総合粗利率は前年同期比10.56 pctから58.46%減少し、そのうち伝染病検査(COVID-19検査を含む)の粗利率は前年同期比21.33 pctから55.24%減少した。販売費用率は前年同期比3.28 pctから19.17%減少し、前年同期比2.09%増加した。管理費用率は前年同期比1.19 pctから7.91%に上昇し、主に会社の新期の従業員株式激励計画によって発生した株式支払い費用431916万元、および従業員報酬とコンサルティングサービス費の増加のためである。研究開発費用率は前年同期比1.70 pctから11.64%上昇し、前年同期比39.96%増加し、主に会社が人材と研究開発への投入を増やした。財務費用率は前年同期比0.46 pctから1.46%上昇し、主に転換可能債権の利息償却費用245075万元だった。総合的な影響で、会社全体の純金利は前年同期比3.12 pct減の18.82%に達した。
このうち、2021年第4四半期の総合粗金利、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率、全体純金利はそれぞれ37.30%、12.02%、9.32%、13.40%、2.67%、0.70%で、それぞれ-23.13 pct、-9.18 pct、+4.14 pct、+3.69 pct、-0.52 pct、-7.05 pctと変動し、そのうち総合粗金利の下落幅が大きい。主にCOVID-19検査試薬製品の価格の低下と関連原材料の備蓄コストの高いことと関係があると予想されています。また、同社は今期、199471万元の不良債権を計上した。
2022年第1四半期の総合粗金利、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率、全体純金利はそれぞれ63.91%、13.31%、2.80%、4.51%、0.29%、34.35%で、それぞれ-6.59 pct、-11.64 pct、-6.23 pct、-7.36 pct、-0.30 pct、+12.46 pctを変動した。
利益予測と投資格付け:会社の核心業務プレートの分析に基づき、20222024の営業収入はそれぞれ58.68億/47.31億/56.22億で、前年同期比の成長率はそれぞれ75%/-19%/19%と予想されている。帰母純利益はそれぞれ15.11億/10.58億/12.77億で、それぞれ138%/-30%/21%増加した。EPSはそれぞれ3.40/2.38/2.87で、2022年4月22日の終値で2022年の14倍PEに対応した。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:新型コロナウイルス肺炎の疫情が持続的に影響するリスク;市場競争がますます激しくなるリスク。政策変化リスク;販売管理リスク。
