\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 984 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
2022年4月24日、同社は2022年第1四半期の営業収入が14.47億元で、前年同期比21.12%増加したと発表した。帰母純利益は2億3300万元で、前年同期比2.66%増加した。非帰母純利益2.3億元を実現し、前年同期比8.04%減少し、業績は予想に合致した。
第1四半期の利益能力は前月比で明らかに改善された。会社の第1四半期の売上高、帰母純利益、控除非帰母純利益はそれぞれ前月比10.29%、28.73%、125.49%増加した。利益能力の面では、同社の第1四半期の粗利率は22.53%で、前年同期比8.37ポイント低下し、前月比3.65ポイント上昇した。純金利は16.11%で、前年同期比2.89ポイント下がった。環比は2.36ポイント上昇した。ROEは3.45%で、前年同期比0.55ポイント低下し、前月比0.62ポイント上昇した。同社の2022 Q 1の収益力は前年同期比で低下したが、前月比は明らかに改善され、同社の製品価格の引き上げによるコスト圧力の伝達、一部の原材料価格の前月比の低下と関係があると予想されている。
会社の値上げはコスト圧力を伝え、2022年の利益能力は限界改善が期待されている。現在原油価格は高位を維持しているが、一部の原材料2022 Q 1の価格は2021 Q 4より下落している。海運費については、最近の中国輸出コンテナ運賃指数が年初より回復し、2月の高値より10%前後上昇した。会社は去年以来何度も製品の価格を引き上げて、下流にコストの圧力を伝えて、もし後続の原材料の価格、海運費が次第に下がるならば、会社の利益能力は持続的に修復する見込みです。
タイの2期の生産開始は業績の増加をもたらし、新たな拡張サイクルが到来した。同社のタイ工場の第2期プロジェクトは基本的に完成し、2022年に生産能力の大規模な釈放を実現する見通しだ。同時に、会社はヨーロッパの知能製造基地の建設を加速させ、2022年末までに着工するよう努力している。2022年、会社のタイヤの増量は主にタイの2期プロジェクトから来て、2期プロジェクトは年間で半鋼タイヤ300万本、全鋼タイヤ100万本の生産量を実現すると予想して、会社の2022年のタイヤの販売台数の伸び率は25%-30%の間であることが期待されている。
投資提案:会社の業務は大型タイヤの欧米交換市場に焦点を当て、知能工場は生産効率を高め、会社の利益能力は業界内でリードしている。当社は20222023年の基本1株当たり利益が1.75元と2.31元で、現在の株価はPEの15倍と11倍に対応し、推薦格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:ロシアとウクライナ情勢の不確実性または原油価格の上昇により、タイヤコストの圧力が増大するリスク;海運費が予想以上に下がったり、リスクが高くなったりします。海外需要が弱まるリスク;タイの2期プロジェクトの生産能力の放出は予想されるリスクに及ばず、ヨーロッパのプロジェクトの起動進度は予想されるリスクに及ばない。製品が「双反」制裁リスクに遭遇する。航空タイヤの生産ラインの建設と販売が予想に及ばないリスク;業界競争がリスクを激化させる。天災人災などの不可抗力事件の発生など。
