\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
業績の伸び率はさらに向上し,利益能力は強い。
同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、売上高と帰母純利益は前年同期比19.34%、23.38%増加し、前年同期比の成長率は2021年通年より3.03 pct、2.04 pct上昇した。このうち利息純収入は前年同期比23.97%増加し、前年同期比の増加率は2021年通年より11.82 pct上昇し、主に信用需要が旺盛である。22 Q 1加重平均ROEは13.05%に達し、前年同期比1.36 pct上昇し、利益能力は持続的に増強した。
預金と貸付が盛んで,純金利の差は回復を保っている。
同社の22 Q 1純金利差は3.09%に達し、2021年の通年より3 bp上昇し、21 Q 4以来の回復態勢をほぼ維持した。22 Q 1会社の信用投入は高成長を維持し、期末貸付は前年同期比24.06%増となり、前年同期比21 Q 4末より0.47 pct上昇した。22 Q 1会社の新規貸付金は103.23億元で、前年同期比24.98億元増加し、そのうち対公貸付金は前年同期比13.47億元増加し、小売貸付金の投入は前年同期とほぼ横ばいだった。22 Q 1末の会社の預金は前年同期比15.39%増加し、前年同期比の増加率は21 Q 4末より0.31 pct上昇した。22 Q 1の新規預金量は215.20億元に達し、前年同期より33億元増えた。同社は引き続き中小業務の優位性を強化し、22 Q 1末の個人経営性貸付残高は前年同期比34%増加し、第1四半期の貸付投入量は前年同期比6.43億元増加した。会社は小さい分散戦略とリスク管理の面で絶えずバランスを取っており、22 Q 1末の小売貸付口座はいずれも26.82万元に達し、前年同期比24.9%上昇し、2021年の年間2.6%上昇し、そのうち個人経営性貸付はそれぞれ4.6%、2%下落した。
資産の品質がしっかりしており、調達カバー率が高位を維持している。
同社の22 Q 1末の不良率は0.81%で、21 Q 4末より横ばいで、注目ローンの割合は小幅に5 bpから0.94%上昇した。不良債権と注目類貸付の合計割合は依然として低位運行を維持し、全体の資産品質は比較的しっかりしている。22 Q 1末の調達カバー率は532.73%に達し、21 Q 4末より0.91 pct上昇し、過去最高レベルとなり、調達厚さの持続的な向上はリスク相殺能力と利益の反哺能力を強化した。
内生外源は核心の1級資本を補充し、資産拡張のために繰り上げ量をしっかりと行う。
22 Q 1末現在、会社のコア1級資本充足率は10.01%で、21 Q 4末より20 bp下落し、依然として高いレベルにある。ここ2年来、会社の貸付金の前年同期比の伸び率は基本的に20%前後を維持し、核心の1級資本の消費は比較的速い。しかし、業績の急速な釈放は資本の内生成長能力を高めるのに役立ち、また、会社の転換可能債券はすでに証券監督管理委員会の受理の中で、60億元の転換可能債券の静的計算は核心の1級資本充足率2.87 pctを高めることができ、内生外因資本は会社の資産拡張のために早期量を補充することができる。
投資提案：第一四半期に通年基礎を整えて、業績の高い増加は持続する見込みである
地域の活発な民営経済は旺盛な信用需要を生み出し、会社は「三農」に奉仕し、小企業と小微企業に奉仕する市場の位置づけを明確に守り、小微業務の先発優位性は明らかで、長年にわたってすでに完備した小微金融サービスシステムを形成している。業務の拡張と同時に、信用リスクを厳しくコントロールし、資産の品質を絶えず固めている。第1四半期の開門「赤」は年間信用投入の基礎を築き、疫病の衝撃が弱まるにつれて、後続は比較的速い信用投入を維持する見込みだ。同社の20222024年の純利益は前年同期比21.31%、19.26%、17.23%増加する見通しだ。現在、同社はPB(LF)に対して1.13倍、2022年の目標PBに1.4倍、目標価格に対して11.12元を与え、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済が下行し、マイクロクレジットの需要が不足し、信用リスクが変動している。
