\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 925 Xiamen Intretech Inc(002925) )
投資のポイント
21 H 2の高い基数の下で収入は下落して、一部の取引先
21 H 1/21 H 2会社の収入の伸び率はそれぞれ114.21%/-5.46%で、主に疫病の背景の下で取引先の注文のリズムの変化(例年H 1が比較的に薄くて、H 2が比較的に盛んです)とCricutを代表とする一部の取引先の下半期の販売の伸び率が前月比で下がったことによる。会社の年報に開示された上位5大顧客に基づき、各業務の発展状況を推測する。
(1)消費電子製品の革新21年の収入は43.05億(+34.65%)を実現した。そのうち、家庭用彫刻機とその消耗品業務の収入は39.63億(+56.12%)で、疫病受益製品として、21年にCricutが13億ドル(+36%)の収入を実現し、そのコミュニティユーザー数は640万(+48%)に達し、生態圏を構築し、同時に米国以外の市場開拓に力を入れている。21 Q 3-Q 4の高基数での伸び率は2桁に減速し、これまでの注文が豊富で在庫が多いため、黒字に対する注文を短く減らした。21 Q 4-22 Q 1の黒字はCricutからの収入が前年同期比40%前後下落したと試算している。しかし、彫刻機の製品浸透率が低く、お客様は新しい市場を開拓し続け、長期的な成長性は依然として良い。電子タバコ事業は5-6億元(前年同期比約20%下落)と予想され、顧客PMIの21年の新旧製品の反復の影響を受け、22年にPMIはIQOS 4を拡大する。0市场に投入して、しかも会社は以前から精密プラスチック部品を供给してから今まで全体の制品の制造能力を备えて、私达の疎通会社の22 Q 1电子烟业务によってすでに安定して回复しました。一方、同社は博世、Honeywellなどの重点戦略の新しい顧客との協力を着実に推進しており、そのうち博世のebike製品は21年に約1億ドルの収入に貢献すると予想されている。TWSイヤホン事業を拡大し、22年で高成長が期待されている。
(2)インテリジェント制御部品業務は21年で10.79億(+12.94%)の収入を実現し、そのうち会社と羅技が協力したビデオ会議システムは成長が予想され、水冷設備の高基数では2桁の成長が予想されている。
(3)自動車電子の21年間の収入は2.36億(+41.81%)で、主に自動車シート記憶モジュール、天窓制御モジュール、電子防眩鏡などの製品が比較的速い成長を実現したためである。
(4)健康環境事業は21年で6.47億ドル(+19.15%)の収入を実現し、空気清浄機が安定した成長を維持しているほか、植物栽培器(北米の特殊経済作物の合法化需要向け)の収入が高い。
(5)その他の業務は6.93億(+93.91%)の収入を実現し、その中で消耗品の規模は約5億で、成長の主な貢献であると推定している。
(6)マレーシア工業団地の生産能力は持続的に拡張し、主に北米市場に向け、21年間で23億5800万ドル(総収入より30%以上を占めている)の収入を実現した。
原材料の値上げ+値下げは取引先の粗利率に影響することを支持して、為替はQ 4の利益の表現を引きずります
21 A会社の総合粗利率は27.97%(-5.78 pct)、主に上流原材料の値上げ、疫病期間中の顧客の値下げ支援などである。22 Q 1粗利益27.64%(-1.40 pct)。
21 A会社の期間費用率は合計11.19%(-0.67 pct)、販売費用率1.27%(-0.29 pct)、管理+研究開発費用率9.47%(-0.28 pct)、費用コントロールが良い。22 Q 1会社の期間費用率は14.27%(+4.11 pct)、販売費用率は1.37%(+0.22 pct)、管理+研究開発費用率は12.48%(+2.89 pct)で、主な人員支出は増加した。
21 Aの経営キャッシュフローは10.17億(+26.44%)、22 Q 1の経営キャッシュフローは1.54億(-33.55%)である。21年末の会社の帳簿上の在庫は12.52億(+2.56%)で、主に昨年原料の値上げ前に早めに準備し、22 Q 1会社の帳簿上の在庫は11.06億(-12.61%)だった。21年末の売掛金は14.96億(-1.10%)、22 Q 1の売掛金は13.46億(-14.67%)で、返済サイクルが短縮された。
収益予測と評価
会社の短期業績はプレッシャーに直面しているが、興味を持って初心を受け継ぎ、知能製造の優位性が際立って、UDM 2に入った。0時代、工制御、車規、医療及びハイエンド食品などの分野での配置を増やし、業務版図の持続的な拡張、長期的な成長性は依然として良好である。当社の22-24年の売上高は82.34/99.49/120.31億ドルで、前年同期比16.62%/20.83%/20.92%増加し、帰母純利益は12.7/15.32/18.82億ドルで、前年同期比16.21%/20.61%/2.83%増加し、現在の株価は22-24年のPEに対応してそれぞれ13.51 X/11.21 X/9.12 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示海外疫病の繰り返し、新規顧客業務の開拓が予想に達しない
