\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 963 Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) )
同社は2022年第1四半期の報告書を発表した。22 Q 1会社は収入16.69億元、(-15.0%)、帰母純利益1.24億元(-26.5%)、非帰母純利益1.13億元(-26.5%)を差し引いた。
林業の炭素為替は安定して拡張し、長期成長の論理は変わらない。技術チーム、中央企業の背景と林業資源の面での核心的な優位性のおかげで、会社の炭素為替協力プロジェクトと規模は安定的に増加し、22年3月に森海炭素為替は貴州江口梵浄山投資ホールディングス有限会社と100万ムーのプロジェクト契約を締結し、会社が西南地区の林業炭素為替協力が徐々にスタートしたことを示している。現在までに、会社の累計契約面積はすでに470万ムー(200万ムー、企業協力120万ムー、地方協力150万ムー)に達した。「炭素中和」の背景の下で単位エネルギー消費と単位炭素排出量の要求が徐々に高まり、林業炭素為替の希少性の論理は変わらない。私たちの試算によると、2025年末に会社が累計5000万ムーの林業炭素為替を契約する計画が予想に達し、炭素為替の開発収入が12億元を超え、成長空間が広いと仮定している。
収益力は前月比で修復され、下半期の利益の弾力性は釈放される見込みだ。22 Q 1社の粗利率は18.7%(前年同期-2.4 pct、環比+11.5 pct)、純金利は7.5%(前年同期-1.0 pct、環比+0.3 pct)であった。利益能力の環比は著しく修復され、前年同期比の主なエネルギーコストの圧力は依然として存在し、世界の生産停止、減産などの短期事件の影響を重ねてパルプ価格が上昇し、22 Q 1針葉パルプ/広葉パルプ価格は前年同期比+2.1%/+3.9%、環比+1.9%/+12.0%となった。また,Q 1疫病は市政園林業務の着工不足を招き,利益貢献は小さいと予想される。会社はエネルギー構造の調整&精細な管理制御を通じて生産コストを下げ、紙価格のコスト支持効果が強く、輸出入のカッター差が拡大(輸入減少、輸出増加)、22 Q 1二重ゴム/銅板価格の環比+7%/+2%で、利益は環比修復を呈している。
費用率の管理制御が優れ、キャッシュフローが安定している。費用表現から見ると、22 Q 1会社の期間費用率は11.7%(+0.2 pct)で、そのうち販売費用率は1.4%(-2.6 pct)、管理費用率は4.9%(+1.1 pct)、財務費用率は2.3%(+1.8 pct)、研究開発費用率は3.1%(-0.1 pct)、費用率は全体的に安定している。22 Q 1会社の純経営キャッシュフローは0.22億元(前年同期-0.07億元)で、キャッシュフローは安定している。22 Q 1末までの会社の売掛金の回転日数は33.94日(前年同期+4.64日)であった。買掛金の回転日数は102.04日(前年同期+16.72日);在庫回転日数は360.25日(前年同期+43.28日)で、疫病の影響を受け、出荷が阻害され、回転効率が低下した。
投資格付け:会社の利益は環比修復通路にあり、炭素中和時代の下で技術チーム&背景&資源の多重優位性、契約面積の安定拡張に頼り、開発成長空間が大きい。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ7.2、8.5、9.1億元で、前年同期比142%、18%、7%増加し、対応PEはそれぞれ15.6 X/13.3 X/12.4 Xと予想されている。
リスク提示:疫病が繰り返し、原材料の値上げが予想を超え、炭素中和政策が予想を下回り、炭素為替開発競争が激化した。
