\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 516 Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) )
核心的な観点.
業界トップの業績改善。2021年、二重炭素の背景の下で、電気炉鋼は政策の支持を受け、着工意欲が強く、グラファイト電極の需要が改善され、下半期の業界の供給はまた映画の影響を受け、グラファイト電極の価格は底を築いて暖かくなった。会社は業界の需給改善を受益し、精細化管理とコスト削減と効率向上を深く推進し、営業総収入と純利益はいずれも向上した。2021年、会社は営業総収入46.52億元を実現し、前年同期比31.44%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は10.85億元で、前年同期比98.11%増加した。
炭素製品は増益が大きい。2021年、会社は黒鉛電極を16.93万トン生産し、前年同期比9.23%増加した。炭素レンガは1.93万トンで、前年同期比25.77%減少した。原料価格の上昇の不利な影響の下で、会社の一体化配置の優位性は際立って、粗利率は5.23ポイント上昇して29.48%に達した。特殊グラファイトについては、同社が深く耕作するなど、静圧グラファイトの研究開発と製造を行い、国外の独占を打破し、中国の太陽光発電企業の重要な供給業者となり、2021年に成都炭素が純利益2.46億元を実現し、前年同期比85.19%増加した。また、眉山蓉光設計生産能力5万トン超高出力黒鉛電極生産ラインはすでに生産に投入されており、長豊方大設計生産能力5万トン超高出力黒鉛電極生産ラインは生産ラインの建設を秩序正しく推進しており、今年上半期に生産を開始する計画だ。グラファイト電極の生産能力の放出は、会社の市場占有率をさらに向上させる。
グラファイト電極の価格は上昇が続く見込みだ。第1四半期に原料の推進の下で、黒鉛電極の価格は持続的に上昇して、業界の利益は有限で、大量の企業は損失して、着工動力は不足します。同時に、負極黒鉛化資源の緊張のため、加工費は引き続き上昇し、現在2.6-3.0万元/トンに上昇し、一部の黒鉛電極の生産能力を引きつけて負極黒鉛化に転換した。疫病下では電気炉のグラファイト電極に対する需要は下落したが,後期には補庫需要があった。現在、グラファイト電極企業の在庫も合理的なレベルにあり、短期的には価格が上昇したり、コストの支えの下で安定したりしている。
リスク提示:プロジェクトの建設進度が予想に及ばない;電力制限と生産制限などの政策は会社の着工率に影響する。グラファイト電極価格、原材料価格の変動が予想を上回った
投資提案:会社は業界のリーダーとして、産業の優位性が際立っており、生産能力の向上は重ね合わせ製品のアップグレードが会社に成長属性をもたらしている。各種類の製品と原材料の価格の変動を考慮して、私達は小幅に元の業績の予測を上げて、会社の20222024年の収入の63.5/73.9/83.6億元(元の予測の67.1/78.1/-億元)、親会社の純利益の17.1/19.3/21.9億元(元の予測の16.5/20.1-億元)、利益の年の成長率はそれぞれ57.2%/13.2%/13.4%です;EPSは0.45/0.51/0.57元で、現在の株価はPE 16.4/14.5/12.8 xに対応し、「購入」格付けを維持している。
