\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 385 Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) )
飼料事業は内生外延を加速させ、種子事業は種業を迎えて風口を振興し、「購入」の格付けを維持する。
Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) は2021年年報を発表した:会社の年間売上高は313.28億元(+37.32%)、帰母純利益は-4.40億元(-122.52%)を実現した。報告期間中、生豚の価格が下落し続け、アフリカの豚コレラなどの疫病が持続し、会社が保存している生豚の資産減価償却準備に影響し、会社の養豚業務の損失が全体の業績を牽引した。当社は20222023年の業績予測を小幅に下方修正し、2024年の業績予測を追加した。20222024年の帰母純利益は3.25/22.76/23.54億元(20222023年前の予測値は3.40/23.87億元)で、EPS対応はそれぞれ0.08/0.55/0.57元で、現在の株価対応PEは98.2/14.0/13.5倍である。会社の飼料業務の内生外延は、生産販売量の高増加を維持している。会社の種業業務は2022年末に遺伝子組み換えの商業化の着地から利益を得て、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
会社の飼料業務の内生外延、生豚養殖業務
飼料業務を見ると、2021年の会社の飼料業務の売上高は226.95億元(+36.83%)で、主な業務収入は72.44%を占めている。同社の年間飼料外販売量は523.88万トン(+25.58%)である。2022年の开年以来、会社は相前後して湖南九鼎科学技术と Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 8社の饲料子会社を买収し、外延的な买収は会社の2022年の饲料贩売量が380万トン以上増加することを助力し、会社は西南地区の饲料业务の规模と竞争优位が著しく强まっている。生豚養殖業務を見ると、2021年の生豚養殖業務の売上高は46.99億元(+23.61%)を実現し、主な業務収入は15.00%を占めている。同社の持株子会社の生豚の販売台数は251.15万頭(+129.04%)で、参加プラットフォームの生豚が登場し、合計430万頭を超えた。会社の2022年の生豚養殖業務の主な目標は養殖コストの低下を実現することであり、目標は2022年下半期の生豚の完全コストは16元/kgを実現し、出荷量は安定を主とし、年間養殖業務の業績が著しく減少すると予想されている。
会社は積極的に“種業振興”の風口を把握して、遺伝子組み換えの商業化はすぐに行います
新しい「種子法」は2022年3月1日に正式に施行された。同社は2022年が中国のトウモロコシ、大豆の遺伝子組み換え商業化元年になると予想しており、現在、同社は130社以上のトウモロコシ種子企業と協力しており、中国の遺伝子組み換え業界化の放行に伴い、同社の種子業務の収入規模が著しく向上すると予想している。2021年会社の種子業務収入は5.61億元(+37.49%)、トウモロコシ種子収入は2.29億元(+75.25%)で、成長率は目立った。
リスク提示:飼料原料価格の下落幅、生豚養殖業界の損失周期の長さなど。
