\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
投資のポイント
業績は基本的に市場の予想に合致し、疫病は短期的な妨害をもたらした。会社の2022 Q 1の営業収入は14.05億元で、前年同期+12.35%だった。帰母純利益は0.54億元で、前年同期比-36.18%だった。非後帰母純利益は0.49億元で、前年同期+12.85%だった。
Q 2の販促に力を入れる計画で、疫病が好転した後、需要は急速に回復する見込みだ。2022 Q 1疫病の下で収入の増加率はやや抑えられた。利益の端から見ると、帰母純利益の下落は主に非経常損益の変動の影響であり、映画・テレビ会社の株式処理収益、金融資産の公正価値の変動損益などを含む。その後、2022 Q 2の疫病の影響は続いているが、会社は5-6月の販促活動に力を入れる計画だ。5月に全国の疫病が好転すれば、2022 Q 2の業績は依然として良好な成長を維持する見込みで、2022 H 2は需要の回復を迎える見込みだ。
Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ブランドの疫病の下で良好な成長を維持します。1)自主ブランド小売:2022 Q 1の収入は9.18億元で、前年同期より+20%である。そのうち、オフライン収入は6.94億元で、前年同期比+16%だった。オンライン収入は2億2300万元で、前年同期比+31%だった。ブランド別に見ると、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ブランドの収入は前年同期比20%以上増加し、ハイエンドブランドMDは疫病の影響が深刻な一線都市に集中し、オフライン依存度が高く、収入は前年同期比15%前後下落した。2022 Q 1社は94店から4587店を新設し、そのうち Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (喜眠を除く)、喜眠、MD、夏図はそれぞれ69、23、2店を新設した。2)自主ブランド工程業務:収入0.39億元、前年同期-42%;自主ブランド工事業務の主な協力対象はホテルの顧客であり、疫病の影響が大きい。3)代行加工業務:収入は4.48億元で、前年同期より+8%である。
利益能力は安定を維持し、キャッシュフローは短期的に圧力を受けている。2022 Q 1の粗利率は前年同期比-0.21 ppから34.26%に達した。販売純金利は前年同期比-3.46 ppから4.33%(主に非経常損益の影響)に達した。期間費用については、販売費用率-1.46 ppから19.93%まで。管理費用率(研究開発費用率2.81%)は前年同期比+1.56 ppから9.21%(主に2021年の人材導入力の向上による);財務費用率は前年同期比+0.47 ppから1.33%に達した。2022 Q 1経営キャッシュフローは-5.51億元で、前年同期-163.03%だった。キャッシュフローの短期的な圧力の主な原因は、ディーラーとサプライヤーに対する支持力の向上と2021年度のボーナスの支給金額の前年同期比の増加によるものである。
利益予測と投資格付け:自主ブランドが急速に成長し、ルートの開拓が加速し、会社の20222023年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は7.3、9.3、12億元(株式激励目標は7.15、9.25、12.07億元)であり、PE 14、11、9 Xに対応し、自主ブランドの発展勢いが強く、オプション激励と従業員の持株は管理層の発展自信を示し、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格の変動、業界競争の激化、ルートの拡張は私たちの予想に及ばないなど
