\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
投資のポイント
事件: Sg Micro Corp(300661) は2022年第1四半期の報告を発表し、2022年Q 1会社の売上高は7.75億元で、前年同期比96.8%増加した。帰母純利益は2億6000万元で、前年同期比245.0%増加した。非帰母純利益は2億4700万元で、前年同期比241.8%増加した。
Q 1収入は急速に増加し、粗利率は上昇し続けている。同社は2022年Q 1の売上高が7億7500万元で、前年同期比96.8%増加し、前月比10.3%増加した。2022年のQ 1帰母純利益は2.60億元で、前年同期比245.0%増加し、前月比4.9%増加した。会社はQ 1が相対的に業界の閑散期の情況の下で積極的に業務を開拓して、製品の販売量は増加して、業績は前年同期比の高速成長を実現して、前月比の持続的な成長を実現しました。Q 1製品の総合粗利益率は60.62%で、前年同期より12.75ポイント上昇し、昨年第4四半期より3.46ポイント上昇し、目立った。収入は急速に増加し、粗利率は着実に上昇した。
期間中、費用率は持続的に低下し、経営効率は向上し、研究開発への投入はさらに増加した。同社の2022年のQ 1管理費率は2.65%で、前年同期比0.48 pct減少した。販売費率は4.91%で、前年同期比1.64 pct減少した。財務費用率は-0.30%で、前年同期より0.16 pct減少した。研究開発費率は15.63%で、前年同期比1.94 pct減少した。会社の収益規模が拡大し続けるにつれて、会社の期間費用はいずれも増加したが、期間費用率はいずれも低下し、会社の経営効率が絶えず向上し、規模効果が徐々に現れていることを示している。2022年Q 1会社の研究開発費用は1.21億元で、前年同期比75.1%増加し、持続的に増加した研究開発投入は会社の新製品の発売速度を保証し、会社のさらなるプラットフォーム化拡張発展のために基礎を築いた。期間中、費用率は着実に低下し、研究開発への投入は持続的に増加している。
品類と市場シェアは持続的に開拓され、国産化市場の空間は広く、未来の高成長は可能である。現在、中国のアナログic市場の自給率は依然として低く、中国半導体協会のデータによると、2020年現在、中国のアナログチップの自給率は12%にすぎない。中国アナログICのトップ企業として、会社は広い市場発展空間を持っている。一方、会社は研究開発への投資を継続的に増やし、適切な買収合併プロジェクトを探し、優秀な研究開発人員とチームを積極的に吸収するなどの措置を通じて、製品の種類の開拓をさらに加速させた。一方、会社と下流の取引先の協力の広さと深さも絶えず向上して、ユーザーの粘性を保証すると同時に、市場シェアも絶えず開拓しています。以上、当社は景気度の分化の影響が弱く、今後数年で持続的な高成長を実現できると予想しています。技術の優位性を固め、買収合併のチャンスを対外的に捉え、聖邦は国際シミュレーションIC大手になる見込みだ。
投資提案:会社が中国のアナログicのリーダーとして、成長空間が広く、発展の勢いが旺盛で、品種と市場シェアの持続的な開拓が今後数年の業績の伸び率をもたらすことを考慮して、私たちは会社の20222024年の営業収入がそれぞれ34.98/50.18/64.53億元で、帰母純利益はそれぞれ11.09/15.97/21.06億元で、対応PEはそれぞれ60/42/31倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
リスクヒント:上流価格の上昇リスク、核心人員の流失リスク、新製品の研究開発と市場競争リスク。
