\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 925 Xiamen Intretech Inc(002925) )
イベント:
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年の年間売上高は70.61億元で、前年同期比32.79%増加した。帰母純利益は10.93億元で、前年同期比6.68%増加した。非帰母純利益9.59億元を実現し、前年同期比6.00%増加した。基本1株当たり利益は1.40元です。2022年第1四半期の売上高は12.92億元で、前年同期比20.60%減少し、前月比10.98%減少した。帰母純利益は1億5500万元で、前年同期比38.98%減少し、前月比24.32%減少した。
国元の観点:
製品の海外需要の旺盛さは高増加の態勢を生み出し、22 Q 1の業績の小幅な下落は海外市場の家庭用彫刻機と消耗品及びその他の関連製品の需要の旺盛さから利益を得て、自動車電子を含む新しい業務の急速な成長を重ねて、会社の2021年の業績は急速な成長を実現し、年間売上高は70.61億元(yoy+32.79%)を実現した。疫病の影響で、前年同期の基数が高かったなどの影響で、2022 Q 1全体の業績は下落した。第1四半期に見ると、2021 Q 1-4会社はそれぞれ16.26/0.27/19.57/14.51億元の売上高を実現し、前年同期比+120.01%/+108.38%/+18.64%/-25.82%だった。それぞれ帰母純利益2.56/3.14/3.17/2.05億元を実現し、前年同期+52.56%/+42.14%/+6.19%/-39.03%、21 H 2利益端は主要系為替レート、原材料価格変動などの不利な要素の影響を受けた。分割制品を见ると、革新的な消费电子制品业务は43.05亿元の売上高を実现し、前年同期比34.65%増となり、家庭用雕刻机シリーズ制品の海外需要が旺盛な催生业务は増加倾向にある。インテリジェント制御部品製品は年間10.79億元(yoy+12.94%)の売上高を実現し、主に下半期のチップ供給の緊張が貨物に影響を及ぼした。健康環境製品の売上高は6.47億元(yoy+19.15%)を実現し、空気清浄機、加湿器などの製品の持続的な放出量から利益を得た。自動車の電子製品は急速に成長し、売上高は2.36億元で、前年同期比41.81%増加し、主に電子防眩鏡、天窓記憶モジュールなどの販売収入が比較的速い増加を実現した。
多重の不利な要素は利益能力を圧迫し、コード製品の研究開発と革新を持続的に行う。
疫病の繰り返し、為替レートの変動と原材料価格の上昇、チップの不足などの多重の不利な要素の影響を受けて、会社の利益能力はある程度圧力を受けて、2021年に会社の総合粗金利は5.78 pctsから27.97%まで下がって、総合純金利は3.82 pctsから15.48%まで下がった。期間費用では、販売費用率/管理費用率は前年同期比0.29 pcts/0.62 pctsから1.27%/4.09%上昇し、財務費用率は1.24 pctsから0.45%減少した。研究開発への投資については、2021年に3億8000万元(yoy+24.97%)の研究開発投資を実現し、研究開発費用率は0.34 pctsから5.38%に小幅に低下し、同時に会社の研究開発人員の割合はずっと20%以上を維持している。
利益能力は境界修復が期待され、中長期的な発展の勢いは変わらない。
会社はここ数年来、工制御、車規、医療及びハイエンド食品機械などの分野を引き続き開拓し、大顧客Cricut、PMI、羅技を深く縛った上で、博世などの他の顧客群を積極的に開拓し、将来新しい業績成長点になる見込みである。短期的に見ると、未来の疫病が徐々に安定するにつれて、為替レートの好転と原材料、海運費とチップの供給状況の境界改善を重ね、会社の利益能力は境界修復が期待されている。中長期的に見ると、会社は研究開発と革新のエネルギー付与製品力と多元化製品マトリックスの加持の下で、クジラ群戦略とUDM 2の実施を深化させた。0戦略で、会社の成長は減らない。
投資アドバイスと収益予測
会社は消費電子+モノのインターネット分野の製品孵化プラットフォーム型企業を革新するために、主力製品の傾向がよくなり、新製品の研究開発も上昇期に入り、後続は安定した発展を続けることが期待されている。われわれは利益予測を調整し、20222024年にそれぞれ81.68/104.76/134.91億元の売上高を実現し、帰母純利益は12.31/14.95/19.14億元で、EPSは1.57/1.91/2.44元で、対応PEは13.95/11.48/8.97倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント
新製品の孵化は予想に及ばない。為替レートが予想を上回る変動。原材料価格の変動が予想を上回った。
