\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
事項：
Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) は2021年の年報を発表し、2021年に会社の収入は100.37億元(前年同期+71.32%)を実現し、帰母純利益は15.85億元(前年同期+106.47%)を実現した。会社は10株ごとに現金配当5元(税込)を支給する計画だ。
平安の観点:
リチウム電気設備は倍増し、手で注文がいっぱいだ。2021年、同社のリチウム電気設備の収入は69.56億元(前年同期+14.82%)で、粗利率は34.63%(前年同期+1.09 pct)だった。2020年に会社は新たに110億元(税を含まない)を超え、2021年の収入の高成長を築いた。2021年、リチウム電気設備市場の供給が需要に追いつかず、会社が新たに注文した再革新は187億元(税を含まない)に達し、その中でリチウム電気設備を主とし、2022年の業績の持続的な増加を築いた。2021年に原材料が大幅に値上がりしたにもかかわらず、会社のリチウム電気設備の粗利率は下がらず、逆に増加し、会社の良好なコスト管理能力を体現している。2022年を展望すると、動力電池、エネルギー貯蔵電池業界は引き続き生産を拡大し、リチウム電気設備の注文市場は引き続き爆発するだろう。一方、会社の前道設備と海外の顧客の持続的な突破は、会社の注文獲得能力をさらに強化する。私たちは2022年に会社の新しい注文がさらに高くなる見込みだと予想しています。
非リチウム電業務は多点で開花し、プラットフォーム型会社を構築する。2021年会社の知能物流設備、太陽光発電設備、3 C設備はそれぞれ10.56億元(前年同期+90.54%)、6.00億元(-4.64%)、5.91億元(+5.25%)の収入を実現した。1)会社の知能物流設備はシャトル、AGV、知能物流の倉庫を主とし、2021年に動力電池などの取引先の重要な突破を獲得する。2)2021年に会社の光伏設備の収入は下落したが、2021年に会社のTOCON整線設備は無錫尚徳2 GWW整線注文を受けた。2022年にTOP CON電池は大規模な増産期を迎え、会社の太陽光発電設備は直接利益を得た。
2021年に珠海泰坦は損益を黒字に転換した。2021年、会社の完全子会社珠海泰坦は収入19.43億元を実現し、純利益1.70億元を実現し、赤字から黒字に転換した。2020年に受注の減少、人員の変動、研究開発の投入の増加の多方面の原因を受けて、タイタンの損失は7800万元を超えた。2021年にリチウム電気の後方設備の競争が激化し、同時に直列化、並列化成分容量技術の争いに直面し、珠海泰坦は依然として赤字から黒字への転換に成功した。統合後の珠海泰坦の整備は、会社の整備設備の不可欠な一部となっている。
投資提案:会社の注文が予想以上に増加したことを考慮して、私たちは利益予測を引き上げ、20222024年に会社の帰母純利益はそれぞれ26.69億元、37.20億元、47.20億元(20222023年前の値は25.56億元、31.63億元)で、対応する市場収益率はそれぞれ26倍、19倍、15倍であると予想している。会社は中国の自動化プラットフォームのリーダーで、リチウム電気設備は爆発期にあり、太陽光発電設備、3 C自動化などの設備はすべて放量の潜在質があり、私たちは「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:(1)疫病の衝撃がリスクを増大させる。世界的なCOVID-19肺炎が深刻化すれば、国民経済に著しい衝撃を与え、会社の業績成長に影響を与える。(2)大規模な顧客の生産拡大が予想に及ばないリスク。もし Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの大規模な顧客の生産拡大のリズムが予想に及ばないならば、会社の新しい設備の注文に影響します。(3)売掛金が不良債権になるリスク。下流の顧客の経営状況が悪化すると、売掛金の不良債権リスクがある。(4)商誉減損リスク。2017年に同社は泰坦新動力の100%株式を買収し、泰坦新動力の業績が悪化すれば、商誉減損リスクがある。
