\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 94 Joy Kie Corporation Limited(300994) )
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会社は2021年の年報を発表した:2021年の年間売上高は37.10億元で、前年同期比62.31%増加した。帰母純利益は2.05億元で、前年同期比30.91%増加した。非課税後の純利益は1億8900万元で、前年同期比34.68%増加した。基本1株当たりの収益は1.27元です。
同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1の売上高は7.74億元で、前年同期比3.31%増加した。帰母純利益は0.42億元で、前年同期比27.41%増加した。非帰母純利益は0.42億元で、前年同期比30.38%増加した。
国元の観点:
2021下半期のコスト端圧力は明らかで、2022 Q 1利益率は改善した
2021年の会社の海外収入は99%近くを占め、人民元の切り上げ、原材料価格及び海運費の上昇によりコスト側に大きな圧力をもたらし、製品構造がわずかに変動した場合、自転車単位の生産コストは2020年の291.07元/台から358.50元/台に上昇し、前年同期より+23.17%上昇した。2021 Q 4会社の増収は利益を増やさず、売上高は11.16億元を実現し、前年同期より+24.82%増加した。帰母純利益は0.58億元で、前年同期比-5.48%だった。粗金利は1.98%に下落し、前年同期比-18.61 pct、環比-16.15 pctで、主にコスト圧力と輸送コストが販売費用から営業コストに調整されたことによる。純金利は5.20%で、前年同期比-1.67 pct、環比-0.89 pctだった。2022 Q 1のコストと費用の圧力が少し改善された場合、会社の純金利は5.49%で、前年同期より+1.05 pct、環比+0.29 pctで、将来人民元が下落し、原材料と海運費のコストが改善され、費用率が効果的にコントロールされ、あるいは会社の利益レベルをさらに改善する。
中・ハイエンド製品の割合が上昇し、平均販売価格が著しく上昇した。
同社の2021年自転車業務(成人自転車+児童自転車+助力電動自転車)の収入は23億1500万元で、前年同期比+72.86%だった。販売台数は555万台で、前年同期比+46.90%で、主な原因は疫病の持続的な影響で、国外の公共交通の外出が減少し、自転車に対する需要が大幅に増加した。在庫量は44万台で、前年同期比+65.33%増で、主な原因は海運費が高騰し、キャビネットが緊張していると同時に、海外の電子商取引の備品が増加し、貨物が港に溜まっていることだ。製品別に見ると、成人自転車、助力電動自転車の収入はそれぞれ2020年より100.50%、101.06%大幅に増加し、自転車の平均販売価格は20年の354.82元/台から21年の417.50元/台に上昇し、前年同期より+17.67%上昇した。このうち単価の高い電気自転車の収入は7.78%から9.63%に上昇した。
電気自転車の浸透率は持続的に向上し、収入構造の最適化は利益レベルの修復が期待されている。
米国市場の消費者の電気自転車に対する受け入れ度がさらに上昇し、ヨーロッパ市場の継続的な成長に伴い、将来、電気自転車の浸透率は持続的に向上し、中国の電気自転車の輸出量の急速な増加を牽引する見込みだ。同社の現在の電動自転車収入の割合が2桁未満で、自社ブランドのOBMモデル収入の割合が12.56%にすぎないことを考慮すると、今後、Hilandなどの自社ブランドの電動自転車の海外でのさらなる放量に伴い、将来の会社の収入構造は引き続き最適化され、人民元の切り下げ、原材料と海運費のコストの低下と結びつけて、利益レベルの向上が期待されている。
投資アドバイスと収益予測
会社は自社ブランド Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) のルートを急速に開拓し、生産能力の拡張を秩序正しく推進し、高毛利製品の収入の割合は持続的に増加し、中長期の見通しは可能である。当社の20222024年の売上高はそれぞれ45.76/57.68/70.15億元で、帰母純利益は2.50/3.17/3.86億元で、EPSは1.29/1.63/1.99元/株で、PEは21.56/17.06/13.99倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
原材料の価格が変動する。市場の開拓は予想に及ばない。業界競争が激化する。
