\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 61 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
事項：
同社は2021年報を発表し、売上高は18.48億元で、前年同期比53.29%増加し、帰母純利益は7.63億元で、前年同期比69.72%増加し、非後純利益は6.83億元で、前年同期比66.39%増加した。2021 Q 4は、売上高が5.76億元で、前年同期比72.58%増加し、帰母純利益が2.12億元で、前年同期比69.69%増加した。10株ごとに現金配当金10.00元(税込)を支給し、資本積立金で全株主に10株ごとに2株を増資する予定である。
平安の観点:
業績は予想に合致し、金剛線の出荷量が大幅に増加し、業績の増加を推進した。2021年に同社は金剛線の販売台数4540.8万キロを実現し、前年同期比82.8%増加し、そのうちQ 1/Q 2/Q 3/Q 4の販売台数はそれぞれ857.2/131.2/1097.3/1455.1万キロで、同社の収入規模の大幅な増加を推進した。2021年会社の金剛線の出荷の大幅な増加は太陽光発電の新設備の規模の比較的に速い増加から利益を得て、同時に会社の有効な市場開拓から利益を得て、会社は Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 、晶科エネルギー、 Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) 、保利協鑫などの伝統的な取引先と引き続き良好な協力を維持すると同時に、積極的に高景 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) 2021年高景 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 新晋会社の第5位の取引先。2021年の金剛線業務の粗利率は57.26%で、前年同期比1.46ポイント低下し、業界競争がやや激化していることを反映している。
コスト削減を継続的に推進し、コスト側の競争力を強化する。2021年のダイヤモンドラインの販売平均価格は40.17元/キロで、前年同期比15.7%下落した。平均生産コストは17.17元/キロで、前年同期比約12.7%減少し、2021年に生産ラインの効率向上改造を行い、1台の生産ラインの生産効率を50%向上させ、直接人件費、減価償却、エネルギーと動力支出などのコストを薄くした。生産技術の改善以外に、会社は上流の原材料に力を入れて生産コストを下げるために延長して、前後して糸の基材とダイヤモンドの微粉の2つの原材料の端で専門資金を投入して研究開発を展開して、約1.59億元を投資して年産6000トンの金剛の糸の基材(黄糸)プロジェクトを建設する計画で、自分の資金で対外投資して陝西美暢ダイヤモンド材料科学技術有限会社を設立します。
細線化能力が際立っており、差別化競争力の構築が期待されている。会社の研究開発チームは太陽光発電のスライスの薄片化と大片化の需要をめぐって、持続的に革新して、製品の線径を45からμmは数回の反復を経て38に細分化されたμm、業界のリードレベルにある;細線化の発展と同時に、「フレキシブルカット」と「構造ワイヤカット」技術の運用を革新し、カット効果を最適化する。2022年以来、P型単結晶シリコンシートのシート化プロセスが加速し、N型電池モジュールが徐々に発展し、未来のN型シリコンシートはさらにシート化する見込みで、金剛線の細線化に対してより高い要求を提出し、会社は細線化の面での展望配置と蓄積に頼って、差別化の競争優位性を形成する見込みである。
投資アドバイス。市場の需要と競争構造の状況を考慮して、小幅に利益予測を調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ9.63(元値9.53)、11.53(元値11.78)、14.07(新規)億元で、対応するEPSはそれぞれ2.41、2.88、3.52元で、動的PE 25である。3、21.1、17.3倍。太陽光発電業界の景気は向上して、会社は金剛線の分野で際立った競争優位を持って、会社の“推薦”の格付けを維持します。
リスクのヒント。1)太陽光発電業界の需要はグリーン政策、マクロ経済、産業競争及びCOVID-19疫情などの多くの要素の影響を受け、太陽光発電の新規設備と金剛線市場の需要が予想に及ばないリスクがある。2)金剛線下流のシリコンチップの競争構造は急速に変化しており、会社がこの傾向に適応できず、新興のシリコンチップの顧客を効果的に開拓できなければ、市のシェアに影響を与える可能性がある。3)業界競争が激化したり、原材料価格が上昇したりすると、会社の利益レベルが予想に及ばない可能性がある。
