Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 疫病は主業経営に影響し、軽装で積極的に多元的に成長を図る。

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核心的な観点.

2021年に業績が黒字に転じ、業績予告区間内にある。2021会社の売上高は11.85億元/+32.27%で、帰母業績/控除非業績は3.15/2.68億元で、前年同期より赤字に転じ、EPS 0.12元で、業績予告区間内にあります。花房の影響を除けば、2021年の芸能業績は前年同期比70%増加した。2019年に比べて収入は約45%回復し、業績と非業績は約2割回復した。10株ごとに0.5元を割り付けます。

回復傾向は前高後低である。2021 H 1会社の回復は徐々に加速し、そのうちQ 2の売上高は72%回復し、業績は6-7割回復した。しかし、下半期の疫病の回復は明らかに阻害され、Q 3の売上高は約36%回復し、業績は1割しか回復しなかった。Q 4閑散期の売上高は約42%回復し、一部のプロジェクトは閉園し、減損損失などが損失をもたらした。

成熟プロジェクト+軽資産+花房収益構築収益サポート。2021年、杭州本部の収入は4.86億元/+69.36%で、約53%回復した。三亜の収入は1.48億元/+16.41%で、約38%回復した。麗江の収入は1.16億元/-14.85%で、約35%回復し、桂林の収入は0.91億元/+61.07%回復し、約57%回復し、総合貢献利益は1.6億+と試算されている。上海新開業プロジェクトの収入は0.74億元(メーデーの収入は0.25億+)である。しかし、疫病の下で会社の各育成期のプロジェクトの試算はいずれも損失した。2021年の若い資産収入は1.02億元で、純金利が高く、花房投資収益は1億+で、両者も会社の重要な利益構成である。2022 Q 1、疫病は復園のリズムを騒がせ、会社は業績の損失を記録した。2022 Q 1の売上高は0.85億元/-72.16%で、約10%しか回復していない(20 Q 1、21 Q 1はそれぞれ約16%、37%)。帰母業績/控除非業績はそれぞれ0.39/0.40億元の損失があり、主に疫病の影響にかかっている。

短期的な疫病は依然として抑圧されており、会社は積極的に軽装して出陣し、多元的に最適化して挑戦に対応している。疫病の下で、会社は積極的に対応して、1つは軽装で出陣して、オーストラリア、珠海プロジェクトは持ち株株主が引き受けるつもりで、その中の珠海プロジェクトは未来開業した後も上場会社が経営して、上場会社は関連管理費用を受け取って、しかも未来は優先的な注入権を享有します;第二に、多元プロジェクトの協力開発と運営モデルを模索し、その中で軽資産協力モデルはより柔軟で、疫病下の不確定に対応することが期待されている。第三に、プラットフォーム型企業を構築し、管理を最適化する。第四に、積極的な芸能集団の探索、杭州プロジェクトの豊富な屋外、実景などの公演、上海プロジェクトの豊富さが新たに増加した後、タイミングを待って登場する。また、将来的に疫病が安定的に回復すれば、会社の回復性の増加は依然として期待でき、軽重な結合拡張と芸能集団の探索は依然として成長を助力している。

リスク提示:疫病が繰り返し、新しいプロジェクトの拡張は予想を下回った。商誉減損リスク;株主減持リスク。

投資提案:疫病は圧力を受けているが、会社は軽装して積極的に対応し、購入を維持している。同社は22-24年のEPSを0.15/0.49/0.66元(これまで22-23年のEPS 0.43/0.61元で、主に今年以来の疫病の繰り返しを考慮し、各プロジェクトの回復仮説を引き下げた)に引き下げ、PE 94/28/21 xに対応した。短期疫病は依然として抑えられているが、会社は積極的に対応し、珠海、オーストラリアのプロジェクトは大株主に譲渡して疫病の下で不確定に対応し、軽装して発展を図り、内管理の最適化、対外拡張の軽重結合、未来の業界の回復+多元拡張は依然として見どころをもたらし、「購入」の格付けを維持する

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