\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
事項：
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間中に売上高は18.16億元で、前年同期比25.60%増加し、帰母純利益は2.78億元で、前年同期比0.16%増加し、非後純利益は2.77億元で、前年同期比0.76%増加した。EPS0.40元です。会社の業績は市場の予想に合っている。
平安の観点:
連結要因は、ケーブルの納品リズムを加速させる。第1四半期の会社の営業収入は18.16億元で、前年同期比25.6%増加し、そのうち陸ケーブルシステムは7.99億元で、前年同期比23.09%増加し、海ケーブルシステムは7.41億元で、前年同期比23.45%増加し、海洋工事は2.71億元で、前年同期比38.30%増加し、海ケーブルと海洋工事の売上高は56%に達した。第1四半期は伝統的なオフシーズンであるにもかかわらず、2022 Q 1のケーブルと海洋工事の合計収入は2021 Q 4を上回った。第1四半期末現在、会社の在庫規模と契約負債規模は依然として高位にあり、第2四半期はケーブルの納品シーズンになる見通しだ。
第1四半期のケーブルの利益レベルは高位だった。第1四半期の会社の総合粗利益率は27.14%で、前年同期比2.73ポイント低下し、前月比8.68ポイント上昇した。粗利益率の変化はケーブル業務の売上高の割合とケーブル出荷構造と関係がある。各業務収入構造と結びつけて、第1四半期のケーブルシステム業務の粗利率は45%近くと推定され、依然として高いレベルにある。
費用の管理制御は比較的に良くて、信用の減価償却は当期の利益に影響します。販売規模の急速な増加に伴い、会社の費用率は薄くなり、第1四半期の費用率は6.4%で、前年同期/前月比0.4/1.7ポイント低下した。第1四半期の信用減損損失は0.51億元で、前年同期比0.42億元増加し、利益の伸び率が収入の伸び率を明らかに下回った主な原因である。
第1四半期に新たに獲得したケーブルの注文が噴き出し、手で注文がいっぱいになった。2022年第1四半期、会社が獲得した各種の海ケーブル関連注文は約50億元で、その中には陽江と浙江の海上風力発電プロジェクト、大型油気工事臍帯ケーブルプロジェクト、ヨーロッパの海上風力発電海ケーブルプロジェクトなどの注文が含まれ、会社の海ケーブル分野で際立った競争力を示している。第1四半期末までに、会社は91.87億元の注文をし、そのうち海ケーブルシステムは54.64億元、陸ケーブルシステムは28.84億元、海洋工事は8.39億元である。手がけるケーブル関連の注文は主に2022年に交付される予定で、会社は2022年にケーブル業務が十分な注文保障を持っている。
投資アドバイス。会社の利益予測を維持し、20222023年の会社の純利益は13.44、18.03億元で、対応するEPS 1である。95、2.62元、動的PE 22.0、16.4倍。海上風力発電ケーブルの需要成長空間が大きく、会社のケーブル業務の競争力が際立っており、会社の「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント。(1)海上風力発電の発展は政策など多くの要素の影響を受け、予想に及ばないリスクがある。(2)会社が2022年に新たに追加したケーブル受注の納入状況は関連プロジェクトの工事進度の影響を受け、期日通りに納品できない及び2022年にケーブル業務の収入が予想に及ばないリスクがある。(3)2022海ケーブルの新規受注収益レベルはさらに検証され、予想を下回るリスクがある。
