\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 276 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
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同社は年報と第1四半期報を発表し、2021年に259.06億元(前年同期-6.59%)の収入を実現し、非帰母純利益42.01億元(前年同期-29.5%)の控除を実現した。2022年Q 1の収入は54.79億元(前年同期-2093%)で、非帰母純利益は11.80億元(前年同期-1.80%)で、予想をやや下回った。
コメント:
新薬の値下げ、採集、研究開発への投入を増やし、業績を下げる
当期の業績は圧迫され、一つは研究開発が増加し、2021年の研究開発費用は59億(前年同期+19%)が当期の利益に影響を及ぼした。第二に、集採の影響で、会社は28品種が集採範囲に入り、中選の18品種の価格は平均73%下落し、第3ロットの集採の6薬物は2021年の収入が55%下落し、選ばれなかった造影剤の影響が大きい。第三に、新薬交渉価格の下落幅が大きく、PD-1価格の下落幅が85%、エスクロロアミンケトン価格の下落幅が68%である。大口商品の値上げはコストの上昇を牽引し、今期は模造薬の販売チームを簡素化(約4千人を減らす)することで、一人の産出を向上させ、コストを下げて効果を上げる。
A株の革新トップ企業は,後力が十分である。
Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 自主革新新薬はすでに10個に達し、2021年に海曲泊パ、恒格列浄、ダルシリの3品種が追加された。現在 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 計250余りの臨床項目、国際多センター臨床項目は20項目近く、そのうち7項目はIII期臨床に入った。乳癌ではピロリジン,フルオキサゾールパリシンが広がり,自免のJAK 1阻害剤,前立腺癌のSHR 3680,喘息のTSLP単抗潜在力が大きい。出海プロジェクトでは、カリービーズ+アパチニの国際多センターIII期臨床が中国で上場申請を提出し、年内にFDAに新薬申請を提出する見込みだ。パイプラインが豊富で,後力が十分である.
評価の増加を維持
同社の40億ドルの利益と60億ドル近くの研究開発費が投入され、強力な造血能力はBiotechのように現金の不足を心配する必要がない。60億ドルの費用支出は百済神州に次いで、会社の長期的な発展を期待している。採集と交渉の値下げを考慮すると、22-23年の売上高はそれぞれ270.38/31.76億元(元は363.19/437.73億元)、帰母純利益はそれぞれ47.110/54.11億元(元は76.43/93.84億元)と予想され、同時に24年の利益予測売上高は346.85億元増加し、純利益は60.81億元で、対応PEはそれぞれ45/39/35倍だった。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント
採掘が予想を上回った。海外の臨床/販売は予想に及ばない。中国の革新薬の値下げが予想を上回った
