\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 009 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
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会社は2021年の年報を発表した:2021年の年間売上高は11.86億元で、前年同期比27.44%減少した。帰母純利益は0.40億元で、前年同期比81.43%減少した。非帰母純利益0.33億元を実現し、前年同期比83.42%減少した。基本1株当たり利益は0.17元です。
同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1の売上高は3.22億元で、前年同期比3.34%減少した。帰母純利益は0.02億元で、前年同期比95.14%減少した。非帰母純利益は0.01億元で、前年同期比96.31%減少した。
国元の観点:
ベビーケアの需要が弱まり、成人およびペットケアが安定的に増加
同社の2021年の業績は大幅に下落し、マスクなどの防疫物資の収入の影響を取り除き、売上高は前年同期比-19.01%で、主に新生児の数が下落し続け、乳児看護市場の需要が萎縮していることによる。製品別に見ると、21年の会社のベビーケア製品、成人ケア製品とペットケア製品の収入の割合はそれぞれ52%/39%/7%で、前年同期比-34.81%/+8.07%/+13.86%だった。販売モデル別に見ると、自社ブランドとODMの割合はそれぞれ33%/66%で、前年同期比-12.05%/-33.81%で、成人失禁用品を主とする自社ブランドの下落幅は低かった。
コストの上昇は粗金利を引きずり、販売費用の増加が速く、財務費用が下がった。
同社の21 Q 4、22 Q 1の粗利率はそれぞれ7.56%/12.07%で、前年同期比-16.4/-13.3 pctで、主に原材料コストと輸送費用の上昇によるものだ。会社の2021年期間の費用率は14.40%で、前年同期比+3.91 pctで、増加幅が大きい。このうち、販売費用率は7.64%で、前年同期比+3.64 pctで、主に市場普及費用と人的資源コストが増加した。管理費用率は3.13%で、前年同期比+1.61 pctで、主に税収と社会保障などの優遇がキャンセルされ、上場費用と減価償却費用が増加したことによる。財務費用率は-0.53%で、前年同期比-1.90 pctで、主な為替損失が小さく、資金募集による利息収入が増加した。研究開発費用率は4.15%で、前年同期+0.55 pctで、会社が新製品の研究開発に対して多元化の需要を満たすことを表明した。
老年看護が盛んで、自主ブランドの後勢が期待できる。
人口高齢化の趨勢の下で、中国の成人失禁用品市場の浸透率は年々向上するか、会社は2020年に中国の成人失禁用品市場の売上高シェアが1位になり、将来的に老年看護需要の増加から利益を得ることが期待されている。会社は“自主ブランド+ODM”の2輪駆動発展モデルを堅持して、持続的に“信頼性があります!”ブランド力があり、製品面では、目覚め続ける軽度失禁グループの消費意識に対して、アジアの女性のために設計された軽度失禁用品のステルス吸水タオルとステルスパンツを発売し、製品の品目を拡大した。マーケティングの面では、ブランドのスーパーシンボルと活力のある老人のIPイメージを打ち出し、失禁用品分野の消費者教育をリードしている。ルートは2022年に病院周辺店、OTC、老人ホーム、政府調達などの重点ルートにさらに浸透する。同時に、会社の募集プロジェクトの知恵工場は2022年に続々と生産を開始し、業界のトップの地位は引き続き強化される見込みだ。
投資アドバイスと収益予測
成人失禁用品の浸透率は依然として大きな向上の余地があり、会社は業界のトップとして、成人看護製品を主とする自社ブランドの販売増加から利益を得るだろう。当社の20222024年の売上高はそれぞれ13.93/16.12/18.46億元で、帰母純利益は0.76/1.50/2.16億元で、EPSは0.28/0.55/0.79元/株で、対応PEは51.62/26.26/18.23倍で、業績の短期的な圧力と外部の影響要素の解消時間の不確実性を考慮して、一時的に「増持」格付けに引き下げられた。
リスクのヒント
原材料の価格が変動する。下流のお客様が集中しすぎます。業界競争が激化する。
